1
Roczne sprawozdanie z działalności
emitenta IPOPEMA Benefit 3 Funduszu
Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów
Niepublicznych
za okres od 1 stycznia 2025 r. do 31 grudnia 2025 r.
2
1. Informacje o Funduszu
Fundusz działa pod nazwą IPOPEMA Benefit 3 Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów
Niepublicznych.
Fundusz jest funduszem inwestycyjnym zamkniętym aktywów niepublicznych w rozumieniu Ustawy
o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (Dz. U. z 2021
r. poz. 605 z późn.zm.) dalej „Ustawa”.
Fundusz jest publicznym funduszem inwestycyjnym zamkniętym, o którym mowa w art. 2 ust. 39 Ustawy
o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.
Fundusz jest alternatywnym funduszem inwestycyjnym, o którym mowa w art. 2 pkt 10a Ustawy
o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.
Dnia 22 października 2018 roku Fundusz został wpisany do Rejestru Funduszy Inwestycyjnych pod
numerem RFI 1610. Księgi rachunkowe Funduszu zostały otwarte w dniu 31 października 2018 roku.
Fundusz został utworzony na czas nieokreślony.
Organami Funduszu są:
- IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie przy ulicy Próżnej 9
(00-107). Spółka jest wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 0000278264 przez Sąd
Rejonowy dla M. St. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w dniu
23.04.2007 r.
- Rada Inwestorów
Do dnia sporządzenia sprawozdania Rada Inwestorów nie rozpoczęła działalności.
2. Polityka inwestycyjna Funduszu
Celem Funduszu jest wzrost wartości Aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartości lokat.
Fundusz realizuje swój cel inwestycyjny poprzez inwestowanie, z zastrzeżeniem limitów i innych
ograniczeń inwestycyjnych określonych przepisami Ustawy oraz postanowieniami Statutu, przede
wszystkim w Dłużne Papiery Wartościowe, wyemitowane na rynku krajowym i zagranicznym, w tym
w państwach członkowskich Unii Europejskiej i w państwach należących do OECD innych niż
Rzeczpospolita Polska i państwo członkowskie Unii Europejskiej. Fundusz będzie nabywał Dłużne
Papiery Wartościowe:
1. emitowane przez: a) przedsiębiorstwa mające siedzibę w Rzeczypospolitej Polskiej oraz poza
nią, których działalność nie jest związana z inwestowaniem oraz obrotem na rynku
nieruchomości, b) jednostki samorządu terytorialnego Rzeczpospolitej Polskiej oraz c) jednostki
samorządu terytorialnego państwa członkowskiego Unii Europejskiej,
2. emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski,
państwo członkowskie Unii Europejskiej, państwo należące do OECD inne niż Rzeczpospolita
Polska i państwo członkowskie Unii Europejskiej, państwo nienależące do OECD, lub
międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co
najmniej jedno państwo członkowskie Unii Europejskiej.
Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego.
Fundusz działa w imieniu własnym i na własną rzecz.
Portfel inwestycyjny Funduszu obejmuje: Portfel Inwestycji Płynnych oraz Portfel Inwestycji
Docelowych.
Fundusz może lokować Aktywa w:
1. papiery wartościowe, w tym w szczególności Dłużne Papiery Wartościowe,
2. wierzytelności, z wyjątkiem wierzytelności wobec osób fizycznych,
3. udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością (w tym w odpowiednich spółkach
z siedzibą za granicą),
4. Instrumenty Rynku Pieniężnego,
5. Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne – pod warunkiem,
że instrumenty te każdego Dnia Wyceny podlegają możliwej do zweryfikowania wycenie według
wartości godziwej,
3
6. certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych (w tym zarządzanych przez
Towarzystwo), których polityka inwestycyjna przewiduje dokonywanie lokat w dłużne papiery
wartościowe co najmniej na poziomie 50 (pięćdziesiąt) % wartości aktywów tych funduszy
inwestycyjnych zamkniętych,
- pod warunkiem, że są zbywalne, oraz
7. jednostki uczestnictwa, w tym jednostki uczestnictwa innych funduszy inwestycyjnych otwartych
lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych (w tym zarządzanych przez
Towarzystwo), jednostki unijnych AFI (w rozumieniu Ustawy), tytuły uczestnictwa ETF oraz
tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za
granicą, których polityka inwestycyjna przewiduje dokonywanie lokat w dłużne papiery
wartościowe co najmniej na poziomie 50 (pięćdziesiąt) % wartości aktywów odpowiednio tych
funduszy inwestycyjnych, unijnych AFI, ETF lub instytucji wspólnego inwestowania,
8. depozyty w polskim złotym i walutach obcych w bankach krajowych, bankach zagranicznych
lub instytucjach kredytowych.
Portfel Inwestycji Płynnych stanowią lokaty następującego rodzaju:
1) papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez:
a) Narodowy Bank Polski, lub
b) Skarb Państwa,
2) listy zastawne emitowane przez instytucje posiadające rating na poziomie inwestycyjnym nadany
przez co najmniej jedną z następujących agencji ratingowych: Standard & Poor's, Moody's Investors
Service lub Fitch Ratings;
3) Instrumenty Rynku Pieniężnego, emitowane przez podmioty, o których mowa w pkt 1) lub 2) powyżej;
- pod warunkiem, że są zbywalne, oraz
4) jednostki uczestnictwa, w tym jednostki uczestnictwa innych funduszy inwestycyjnych otwartych lubi
specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez Towarzystwo, tytuły
uczestnictwa ETF oraz tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające
siedzibę za granicą, których polityka inwestycyjna przewiduje dokonywanie lokat w dłużne papiery
wartościowe emitowane przez spółki określone w art. 39 ust. 1 pkt 1) co najmniej na poziomie 50
(pięćdziesiąt) % wartości aktywów tych funduszy inwestycyjnych lub instytucji wspólnego inwestowania,
5) depozyty w polskim złotym i walutach obcych w bankach krajowych, bankach zagranicznych lub
instytucjach kredytowych.
W okresie przypadającym pomiędzy ostatnim dniem składania żądań wykupu Certyfikatów
Inwestycyjnych na dany Dzień Wykupu a tym Dniem Wykupu, Fundusz będzie stosował zasadę
pierwszeństwa dokonywania lokat środków pochodzących z wykupu (spłaty), odsetek lub innych
pożytków zrealizowanych z lokat wchodzących w skład Portfela Inwestycji Docelowych w lokaty
wchodzące w skład Portfela Inwestycji Płynnych.
Portfel Inwestycji Docelowych stanowią lokaty następującego rodzaju:
1) Dłużne Papiery Wartościowe emitowane przez spółki mające siedzibę w Rzeczypospolitej Polskiej
oraz poza nią, których działalność nie jest związana z inwestowaniem oraz obrotem na rynku
nieruchomości,
2) akcje, prawa do tych akcji, warranty subskrypcyjne i prawa poboru akcji emitowane przez spółki
o których mowa w pkt 1),
3) udziały w spółkach o których mowa w pkt 1), w tym w spółkach z siedzibą za granicą,
4) Instrumenty Rynku Pieniężnego emitowane przez spółki, o których mowa w pkt 1),
5) wierzytelności wobec spółek, o których mowa w pkt 1),
6) Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane instrumenty Pochodne,
7) certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych, których polityka inwestycyjna
przewiduje dokonywanie lokat w dłużne papiery wartościowe, co najmniej na poziomie 50 (pięćdziesiąt)
% wartości aktywów tych funduszy inwestycyjnych zamkniętych,
- pod warunkiem, że są zbywalne.
Z zastrzeżeniem postanowień art. 37 ust. 10 Statutu lokaty, o których mowa w ust. 1 będą stanowiły nie
mniej niż 80% wartości Aktywów Netto Funduszu.
W dniu 25 października 2024 r. KNF wydała decyzję zatwierdzającą prospekt Funduszu sporządzony
w związku z ofertą publiczną certyfikatów inwestycyjnych serii AT,AU, AW, AX, AY, AZ, AAA, AAB,
AAC, AAD oraz AAE oraz zamiarem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym
4
certyfikatów inwestycyjnych serii AT,AU, AW, AX, AY, AZ, AAA, AAB, AAC, AAD oraz AAE Funduszu.
W okresie styczeń - wrzesień 2025 r. Fundusz przeprowadził zapisy na certyfikaty serii, AW, AX, AY,
AZ, AAA, AAB, AAC, AAD oraz AAE, które zakończyły się przydziałem 79 475 certyfikatów serii AW,
187 312 certyfikatów serii AX, 74 271 certyfikatów serii AY, 89 683 certyfikatów serii AZ, 34 583
certyfikatów serii AAA, 44 042 certyfikatów serii AAB, 39 580 certyfikatów serii AAC, 61 784 certyfikatów
serii AAD, 103 806 certyfikatów serii AAE, 59 554 certyfikatów serii AAF oraz 57 606 certyfikatów serii
AAG.
Od października 2025 r. Fundusz oferuje certyfikaty na podstawie dokumentów informacyjnych
sporządzonych na podstawie art. 1 ust. 4 lit. db) i ust. 5 lit. ba) Rozporządzenia Parlamentu
Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być
publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu
na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE. W ten sposób doszło do zaoferowania
serii AAF, AAG, AAH, także dopuszczonych do obrotu giełdowego na rynku podstawowym.
3. Istotne informacje o stanie majątkowym i sytuacji finansowej Funduszu
Fundusz wyemitował 39 serii certyfikatów inwestycyjnych:
Seria A PLIPBNT00018 – 54 646 sztuk, data przydziału 22 października 2018 roku (54 646 sztuk zostało
umorzonych).
Seria E PLIPBNT00018 – 46 849 sztuk, data przydziału 2 stycznia 2019 roku (46 849 sztuk zostało
umorzonych).
Seria H PLIPBNT00018 – 45 254 sztuk, data przydziału 11 kwietnia 2019 roku (45 254 sztuk zostało
umorzonych).
Seria K PLIPBNT00018 – 45 390 sztuk, data przydziału 27 maja 2019 roku (45 390 sztuk zostało
umorzonych).
Seria L PLIPBNT00018 – 63 427 sztuk, data przydziału 24 lutego 2021 roku (63 427 sztuk zostało
umorzonych).
Seria M PLIPBNT00018 – 49 925 sztuk, data przydziału 25 marca 2021 roku (49 925 sztuk zostało
umorzonych).
Seria N PLIPBNT00018 – 65 435 sztuk, data przydziału 4 maja 2021 roku (65 435 sztuk zostało
umorzonych).
Seria O PLIPBNT00018 – 54 082 sztuk, data przydziału 2 czerwca 2021 roku (54 082 sztuk zostało
umorzonych).
Seria P PLIPBNT00018 – 50 692 sztuk, data przydziału 3 sierpnia 2021 roku (50 692 sztuk zostało
umorzonych).
Seria R PLIPBNT00018 – 81 495 sztuk, data przydziału 2 września 2021 roku (81 495 sztuk zostało
umorzonych).
Seria S PLIPBNT00018 – 66 931 sztuk, data przydziału 3 listopada 2021 roku (16 661 sztuk zostało
umorzonych).
Seria U PLIPBNT00018 – 49 671 sztuk, data przydziału 18 listopada 2021 roku.
Seria W PLIPBNT00018 – 87 804 sztuk, data przydziału 29 września 2022 roku.
Seria AA PLIPBNT00018 – 44 593 sztuk, data przydziału 8 lutego 2023 roku.
Seria AE PLIPBNT00018 – 55 018 sztuk, data przydziału 09 czerwca 2023 roku.
Seria AH PLIPBNT00018 – 121 756 sztuk, data przydziału 30 listopada 2023 roku.
Seria AI PLIPBNT00018 – 121 629 sztuk, data przydziału 28 grudnia 2023 roku.
Seria AJ PLIPBNT00018 – 71 019 sztuk, data przydziału 30 stycznia 2024 roku.
Seria AK PLIPBNT00018 – 93 196 sztuk, data przydziału 28 lutego 2024 roku.
Seria AL PLIPBNT00018 – 54 983 sztuk, data przydziału 28 marca 2024 roku.
Seria AM PLIPBNT00018 – 66 434 sztuk, data przydziału 30 kwietnia 2024 roku.
Seria AN PLIPBNT00018 – 46 076 sztuk, data przydziału 29 maja 2024 roku.
Seria AO PLIPBNT00018 – 218 443 sztuk, data przydziału 28 czerwca 2024 roku.
Seria AP PLIPBNT00018 – 188 594 sztuk, data przydziału 30 lipca 2024 roku.
Seria AR PLIPBNT00018 – 36 019 sztuk, data przydziału 3 września 2024 roku.
Seria AS PLIPBNT00018 – 87 296 sztuk, data przydziału 30 września 2024 roku.
Seria AT PLIPBNT00018 – 109 198 sztuk, data przydziału 29 listopada 2024 roku.
Seria AU PLIPBNT00018 – 75 593 sztuk, data przydziału 30 grudnia 2024 roku.
Seria AW PLIPBNT00018 – 79 475 sztuk, data przydziału 29 stycznia 2025 roku.
Seria AX PLIPBNT00018 – 187 312 sztuk, data przydziału 28 lutego 2025 roku.
Seria AY PLIPBNT00018 – 74 271 sztuk, data przydziału 26 marca 2025 roku.
5
Seria AZ PLIPBNT00018 – 89 683 sztuk, data przydziału 29 kwietnia 2025 roku.
Seria AAA PLIPBNT00018 – 34 583 sztuk, data przydziału 28 maja 2025 roku.
Seria AAB PLIPBNT00018 – 44 042 sztuk, data przydziału 30 czerwca 2025 roku.
Seria AAC PLIPBNT00018 – 39 580 sztuk, data przydziału 30 lipca 2025 roku.
Seria AAD PLIPBNT00018 – 61 784 sztuk, data przydziału 27 sierpnia 2025 roku.
Seria AAE PLIPBNT00018 – 103 806 sztuk, data przydziału 30 września 2025 roku.
Seria AAF PLIPBNT00018 – 59 554 sztuk, data przydziału 29 października 2025 roku.
Seria AAG PLIPBNT00018 – 57 606 sztuk, data przydziału 26 listopada 2025 roku.
*data rejestracji Funduszu w RFI: 22.10.2018 roku.
W grudniu 2025 roku została przeprowadzona emisja certyfikatów inwestycyjnych serii AAH w liczbie
45 541 sztuk. Certyfikaty inwestycyjne serii AAH zostały wprowadzone do obrotu giełdowego 16
stycznia 2026 r. tj. po dniu bilansowym, w związku z czym nie powiększają kapitału wpłaconego na
dzień bilansowy.
W dniu 25 lipca 2023 roku Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. na wniosek Funduszu
dokonał asymilacji kodów ISIN następujących papierów wartościowych: PLIPBNT00026,
PLIPBNT00034, PLIPBNT00042, PLIPBNT00059, PLIPBNT00067, PLIPBNT00075, PLIPBNT00083,
PLIPBNT00091, PLIPBNT00109, PLIPBNT00117, PLIPBNT00125. Kod ISIN papierów wartościowych
emisji podstawowej PLIPBNT00018.
W dniu 4 sierpnia 2023 roku Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. na wniosek Funduszu
dokonał asymilacji kodów ISIN następujących papierów wartościowych: PLIPBNT00133,
PLIPBNT00141, PLIPBNT00158. Kod ISIN papierów wartościowych emisji podstawowej
PLIPBNT00018.
Wszystkie środki pozyskane w ramach emisji certyfikatów inwestycyjnych zostały wykorzystane do
realizacji polityki inwestycyjnej Funduszu.
W okresie sprawozdawczym umorzono 155 202 certyfikaty inwestycyjne.
Łącznie do dnia bilansowego umorzono 573 856 certyfikatów inwestycyjnych.
Łączna liczba Certyfikatów wszystkich serii na dzień 31.12.2025 roku wynosi 2 409 288 sztuk.
Na dzień 28 stycznia 2026 r. Fundusz dokonał przydziału 52 447 sztuk certyfikatów inwestycyjnych serii
AAI za łączną kwotę 8 583 476,02 zł.
Na dzień 26 lutego 2026 r. Fundusz dokonał przydziału 82 249 sztuk certyfikatów inwestycyjnych serii
AAJ na łączną kwotę 13 584 244,84 zł.
Na dzień 27 marca 2026 r. Fundusz dokonał przydziału 32 396 sztuk certyfikatów inwestycyjnych serii
AAK na łączną kwotę 5 372 228,68 zł.
Na dzień 30 stycznia 2026 r. Fundusz umorzył 21 119 sztuki certyfikatów inwestycyjnych na łączną
kwotę 3 488 014,04 zł.
Na dzień 27 lutego 2026 r. Fundusz umorzył 6 627 sztuki certyfikatów inwestycyjnych na łączną kwotę
1 098 955,41 zł.
Na dzień 31 marca 2026 r. Fundusz umorzył 25 641 sztuki certyfikatów inwestycyjnych na łączną kwotę
4 282 047,00 zł.
Po dniu bilansowym nie wystąpiły inne znaczące zdarzenia, które nie zostały uwzględnione
w sprawozdaniu finansowym.
6
Na dzień 31 grudnia 2025 r. w portfelu Funduszu znajdowały się obligacje, tytuły uczestnictwa oraz
środki pieniężne i należności.
2025-12-31
SKŁADNIKI AKTYWÓW
Procentowy udział w aktywach ogółem
Dłużne papiery wartościowe
72,61%
Instrumenty pochodne
0,09%
Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje
wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą
6,83%
Wierzytelności
2,24%
Udzielone pożyczki pieniężne
5,12%
Suma:
86,89%
Bilans
BILANS
2025-12-31
2024-12-31
I. Aktywa
405 156
263 091
1. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
20 155
56 003
2. Należności
2 707
124
3. Transakcje reverse repo / buy-sell back
30 040
-
4. Składniki lokat notowane na aktywnym rynku
-
-
5. Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku
352 254
206 964
6. Pozostałe aktywa
-
-
II. Zobowiązania
10 325
12 573
III. Aktywa netto (I-II)
394 831
250 518
IV. Kapitał funduszu
335 380
219 366
1. Kapitał wpłacony:
415 015
274 171
w tym certyfikaty inwestycyjne nie w pełni opłacone
-
-
2. Kapitał wypłacony (wielkość ujemna)
-79 635
-54 805
V. Dochody zatrzymane
55 227
28 963
1. Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto
52 830
28 375
2. Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia
lokat
2 397
588
VI. Wzrost (spadek) wartości lokat w odniesieniu do ceny nabycia
4 224
2 189
VII. Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV + V +/- VI)
394 831
250 518
Liczba jednostek uczestnictwa albo zarejestrowanych certyfikatów
inwestycyjnych
2 409 288
1 657 201
Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa albo certyfikat
inwestycyjny
163,88
151,17
Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych
2 454 829
1 732 794
Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny
163,85
151,12
Liczba zarejestrowanych certyfikatów inwestycyjnych w podziale na serie
M
-
22 878
N
-
50 514
O
-
39 764
P
-
20 187
R
-
5 634
S
50 270
66 495
U
49 671
49 671
7
W
87 804
87 804
AA
44 593
44 593
AE
55 018
55 018
AH
121 756
121 756
AI
121 629
121 629
AJ
71 019
71 019
AK
93 196
93 196
AL
54 983
54 983
AM
66 434
66 434
AN
46 076
46 076
AO
218 443
218 443
AP
188 594
188 594
AR
36 019
36 019
AS
87 296
87 296
AT
109 198
109 198
AU
75 593
-
AW
79 475
-
AX
187 312
-
AY
74 271
-
AZ
89 683
-
AAA
34 583
-
AAB
44 042
-
AAC
39 580
-
AAD
61 784
-
AAE
103 806
-
AAF
59 554
-
AAG
57 606
-
Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny
Certyfikat inwestycyjny bez podziału na serie
163,88
151,17
Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych
M
-
22 878
N
-
50 514
O
-
39 764
P
-
20 187
R
-
5 634
S
50 270
66 495
U
49 671
49 671
W
87 804
87 804
AA
44 593
44 593
AE
55 018
55 018
AH
121 756
121 756
AI
121 629
121 629
AJ
71 019
71 019
AK
93 196
93 196
AL
54 983
54 983
8
AM
66 434
66 434
AN
46 076
46 076
AO
218 443
218 443
AP
188 594
188 594
AR
36 019
36 019
AS
87 296
87 296
AT
109 198
109 198
AU
75 593
75 593
AW
79 475
-
AX
187 312
-
AY
74 271
-
AZ
89 683
-
AAA
34 583
-
AAB
44 042
-
AAC
39 580
-
AAD
61 784
-
AAE
103 806
-
AAF
59 554
-
AAG
57 606
-
AAH
45 541
Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny
Certyfikat inwestycyjny bez podziału na serie
163,85
151,12
Rachunek wyniku z operacji
RACHUNEK WYNIKU Z OPERACJI
od 2025-01-01
do 2025-12-31
I. Przychody z lokat
36 602
1. Dywidendy i inne udziały w zyskach
-
2. Przychody odsetkowe
35 452
3. Przychody związane z posiadaniem nieruchomości
-
4. Dodatnie saldo różnic kursowych
123
5. Pozostałe
1 027
II. Koszty funduszu
12 153
1. Wynagrodzenie dla towarzystwa
10 677
w tym stała część wynagrodzenia
10 677
w tym zmienna część wynagrodzenia
-
2. Wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję
-
3. Opłaty dla depozytariusza
54
4. Opłaty związane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu
167
5. Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne
-
6. Usługi w zakresie rachunkowości
544
7. Usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu
-
8. Usługi prawne
190
9. Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne
10
9
10. Koszty odsetkowe
-
11. Koszty związane z posiadaniem nieruchomości
-
12. Ujemne saldo różnic kursowych
-
13. Pozostałe
511
III. Koszty pokrywane przez towarzystwo
6
IV. Koszty funduszu netto (II-III)
12 147
V. Przychody z lokat netto (I-IV)
24 455
VI. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata)
3 844
1. Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat
1 809
2. Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat
2 035
w tym z tytułu różnic kursowych:
-132
VII. Wynik z operacji
28 299
VIII. Podatek dochodowy
-
Składniki przychodów i kosztów, niewyszczególnione w rachunku wyniku z
operacji, o wartości stanowiącej co najmniej 5 % sumy odpowiednio
przychodów oraz kosztów
w okresie
bieżącym
Wynik z operacji za okres przypadający na certyfikat inwestycyjny
Certyfikat inwestycyjny bez podziału na serie
11,75
Rozwodniony wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny
Certyfikat inwestycyjny bez podziału na serie
11,53
Nie wystąpiły zdarzenia o charakterze nietypowym, które miałyby istotny wpływ na wynik Funduszu.
Zobowiązania Funduszu wynikają z realizacji bieżącej polityki inwestycyjnej.
Fundusz będzie kontynuował działalność inwestycyjną zgodnie z polityką inwestycyjną określoną
w Statucie.
Na dzień sporządzenia sprawozdania z działalności nie występują niepewności wskazujące na
zagrożenie kontynuowania działalności Funduszu.
4. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń
Ryzyko związane z przyjętą strategią inwestycyjną oraz strukturą portfela inwestycyjnego
Funduszu
Fundusz jest funduszem typu dłużnego, którego strategia inwestycyjna zakłada lokowanie co najmniej
80% aktywów w instrumenty niepubliczne, w tym przede wszystkim w dłużne papiery wartościowe
emitowane przez przedsiębiorstwa, które nie posiadają ratingu inwestycyjnego nadanego przez uznane
agencje ratingowe. Inwestycje te, z uwagi na charakter emitentów, obarczone są istotnym ryzykiem
kredytowym, tj. ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanego kapitału i braku spłaty
zobowiązań przez emitentów.
Strategia inwestycyjna Funduszu wiąże się z ryzykiem kredytowym oraz ryzykiem niewypłacalności
podmiotów, które emitują instrumenty finansowe będące przedmiotem lokat Funduszu. Ryzyko
niewypłacalności emitentów związane z trwałą lub czasową utratą przez emitentów zdolności do
wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, w tym również z trwałą lub czasową niemożnością
zapłaty odsetek od zobowiązań. Sytuacja taka może mieć miejsce w następstwie pogorszenia się
kondycji finansowej emitenta spowodowanego zarówno przez czynniki wewnętrzne emitenta, jak i
uwarunkowania zewnętrzne (parametry ekonomiczne, otoczenie prawne itp.). Pogorszenie się kondycji
finansowej emitenta znajduje swoje odzwierciedlenie w spadku cen transakcyjnych dłużnych papierów
wartościowych wyemitowanych przez ten podmiot oraz jego zdolności do obsługi zadłużenia.
10
Możliwości odzyskania zainwestowanych środków zależeć będzie od poziomu i skuteczności
ustanowionych zabezpieczeń.
Dodatkowo, specyfika inwestycji w instrumenty niepubliczne powoduje brak rozwiniętego rynku
wtórnego, co w praktyce oznacza bardzo ograniczone możliwości sprzedaży posiadanych aktywów.
Prowadzi to do istotnego ryzyka płynności – Fundusz może napotkać trudności w zbyciu lokat w krótkim
okresie lub może być zmuszony do sprzedaży ich po cenie z dyskontem.
Realizowana strategia inwestycyjna wiąże się ponadto z ryzykiem koncentracji. Znaczący poziom
zaangażowania Funduszu w obligacje i instrumenty dłużne poszczególnych emitentów skutkuje
podwyższoną podatnością na zdarzenia o charakterze indywidualnym (ryzyko specyficzne dla danego
emitenta). Negatywne zdarzenie dotyczące pojedynczego podmiotu – np. pogorszenie jego sytuacji
finansowej, niewypłacalność lub restrukturyzacja – może przełożyć się bezpośrednio na spadek
wartości aktywów Funduszu.
Fundusz prowadzi działalność inwestycyjną w zakresie lokowania Aktywów głównie w obligacje
korporacyjne o wysokim ryzyku. Do dnia 4 października 2025 r., w odniesieniu do co najmniej 50%
Portfela Inwestycji Docelowych Fundusz obejmował obligacje emitowane przez podmioty świadczące
usługi faktoringu, udzielające pożyczek pieniężnych podmiotom prowadzącym działalność gospodarczą
oraz osobom fizycznym (w tym nieprowadzącym działalności gospodarczej) lub podmioty nabywające
na własny rachunek lub zarządzające na rzecz osób trzecich portfelami wymagalnych wierzytelności i
aktualnie te aktywa stanowią nadal przeważającą część Portfela Inwestycji Docelowych.
Oprocentowanie takich obligacji jest co do zasady wyższe od innego rodzaju obligacji (w tym również
obligacji korporacyjnych emitowanych przez przedsiębiorstwa o ugruntowanej pozycji rynkowej i
stabilnej sytuacji finansowej), ale z ich posiadaniem wiąże się podwyższone ryzyko inwestycyjne,
dotyczące w szczególności sytuacji finansowej poszczególnych emitentów (ryzyko kredytowe).
Wprowadzone od dnia 4 października 2025 r. zmiany polityki inwestycyjnej, polegające na zniesieniu
minimalnego limitu zaangażowania w sektor finansowy oraz rozszerzeniu zakresu geograficznego lokat
o podmioty mające siedzibę w państwach OECD, w założeniu zmierzają do zwiększenia poziomu
dywersyfikacji portfela Funduszu. Potencjalnie może to zmniejszyć ryzyko koncentracji w ramach
jednego sektora gospodarki oraz zmniejszyć zależność od rynku krajowego.
Jednocześnie należy podkreślić, że zmiana ta nie eliminuje kluczowych ryzyk wynikających z polityki
inwestycyjnej Funduszu. Podstawowym obszarem inwestycyjnym pozostają bowiem niepubliczne
instrumenty dłużne (private debt), które charakteryzują się wysokim ryzykiem kredytowym emitentów
oraz brakiem płynnego rynku wtórnego. W konsekwencji, pomimo szerszych możliwości
dywersyfikacyjnych, inwestorzy Funduszu w dalszym ciągu narażeni są na istotne ryzyko utraty części
zainwestowanego kapitału.
W związku z powyższym, pomimo iż co do zasady obligacje są postrzegane przez typowego inwestora
jako względnie bezpieczna klasa aktywów, należy wskazać, że inwestycje Funduszu, a tym samym
inwestycja w Certyfikaty Oferowane, charakteryzuje się wyższym ryzykiem inwestycyjnym niż fundusze
obligacji skarbowych.
Emitent ocenia istotność ryzyka nieodzyskania zainwestowanych środków w obligacje poszczególnych
podmiotów jako wysoką, a jego prawdopodobieństwo wystąpienia jako średnie.
Na dzień 31 grudnia 2025 r., w skład portfela inwestycyjnego Funduszu wchodzą przede wszystkim
dłużne papiery wartościowe (stanowiące ok. 72,61% wartości Aktywów Funduszu), udziały w jednym,
innym funduszu inwestycyjnym (prawie 6,83% wartości Aktywów Funduszu), dwie pożyczki (ok. 7,4%
wartości Aktywów Funduszu) oraz cztery Instrumenty Pochodne, stanowiące Portfel Inwestycji
Docelowych, a także gotówka stanowiąca Portfel Inwestycji Płynnych. Ponadto niski poziom
dywersyfikacji lokat pomiędzy dopuszczalnymi kategoriami lokat wskazanymi w Statucie Funduszu, a
także niski poziom dywersyfikacji sektorowej polegającej na inwestycji przez Fundusz w papiery dłużne
emitowane przede wszystkim przez spółki prowadzące działalność faktoringową, pożyczkową oraz
zarządzania portfelami wymagalnych wierzytelności (wynikającej z zasad polityki inwestycyjnej
Funduszu określonej w Statucie), zwiększa ryzyko inwestycyjne związane z inwestowaniem w
Certyfikaty Oferowane.
11
Ponadto znaczący poziom koncentracji lokat Funduszu względem pojedynczych emitentów skutkuje
wysoką podatnością Funduszu na ryzyka specyficzne dla danego emitenta. Fundusz posiada obligacje
34 serii wyemitowane przez 24 podmioty, a udział tych obligacji w portfelu Funduszu kształtuje się na
dzień 31 grudnia 2025 r. łącznie na poziomie ok. 72,61% wartości Aktywów Funduszu. W tym kontekście
zwraca się uwagę inwestorów, że emitentów dłużnych papierów wartościowych znajdujących się w
portfelu Funduszu cechuje wysoki poziom zadłużenia wynikający z rodzaju finansowania służącego do
prowadzenia przez nich działalności, tj. finansowanie długiem obcym, w szczególności poprzez emisję
dłużnych papierów wartościowych. Udział długu w strukturze pasywów podmiotów, których papiery
wartościowe są w posiadaniu Funduszu, waha się od 50% do nawet 95%. Przy tak znaczącym udziale
kapitału obcego, podmioty te spłacają zobowiązania poprzez zaciąganie kolejnych lub rolowanie
wyemitowanych papierów dłużnych. W sytuacji, gdy spółki te nie będą miały możliwości pozyskania
finansowania z nowych źródeł lub dotychczasowi obligatariusze nie zgodzą się na rolowanie obligacji,
podmioty te mogą być zmuszone do wygaszenia swojej działalności operacyjnej, tzn. zaprzestać
udzielania finansowania podmiotom gospodarczym i akumulować gotówkę, albo utracą płynność
finansową. W sytuacji utraty płynności finansowej przez emitentów dłużnych papierów wartościowych,
Fundusz, aby odzyskać zainwestowane środki będzie musiał ich dochodzić w postępowaniu
upadłościowym, restrukturyzacyjnym lub egzekucyjnym, w pierwszej kolejności z zabezpieczeń jakie
otrzymał w zamian za udzielone finansowanie. Możliwa jest również sytuacja, w której Fundusz nie
będzie mógł odzyskać zainwestowanych środków, co będzie również skutkowało spadkiem Wartości
Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny i poniesieniem straty przez Inwestorów.
Emitent ocenia istotność ryzyka nieodzyskania zainwestowanych środków w obligacje poszczególnych
podmiotów jako wysoka, a jego prawdopodobieństwo wystąpienia jako średnio wysokie.
Ryzyko związane z koncentracją Aktywów Funduszu lub rynków
Ryzyko związane ze skoncentrowaniem lokat Funduszu:
1) na rynku krajowym i zagranicznym, w tym w państwach członkowskich Unii
Europejskiej i w państwach należących do OECD innych niż Rzeczpospolita Polska i państwo
członkowskie Unii Europejskiej,
2) w segmencie tego rynku obejmującym działalność w zakresie udzielania pożyczek
pieniężnych podmiotom prowadzącym działalność gospodarczą oraz osobom fizycznym lub
obejmowania obligacji emitowanych przez takie podmioty, świadczenia usług faktoringu lub
nabywania niewymagalnych wierzytelności handlowych względem wspomnianych podmiotów
lub nabywania oraz świadczenia usług zarządzania portfelami wierzytelności wymagalnych,
3) na Dłużnych Papierach Wartościowych oraz Instrumentach Rynku Pieniężnego emitowanych
przez podmioty, których przedmiotem przeważającej działalności jest działalność, o której
mowa w pkt 2 powyżej, spośród których to instrumentów finansowych pierwsza kategoria lokat
stanowić będzie nie mniej niż 60% wartości Aktywów Netto Funduszu, a obie kategorie lokat
łącznie stanowić będą nie mniej niż 75% wartości Aktywów Netto Funduszu, przy uwzględnieniu
że papiery wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez jeden taki
podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie mogą stanowić,
z zastrzeżeniem art. 145 ust. 4 Ustawy, łącznie do 20% wartości Aktywów Funduszu. Powyższe
wartości dla tego limitu obowiązywały do 4 lipca 2024. Od tego czasu obowiązuje limit, zgodnie
z którym obie kategorie lokat stanowią co najmniej 80% WAN.
Co oznacza, że Fundusz będzie lokował nie mnie niż 80% wartości Aktywów Funduszu
w aktywa inne niż:
1) papiery wartościowe będące przedmiotem publicznej oferty, z wyjątkiem papierów
wartościowych będących przedmiotem oferty publicznej, która nie wymaga sporządzenia prospektu na
podstawie:
− art. 1 ust. 4 lit. a Rozporządzenia 2017/1129, o ile jest kierowana do mniej niż 150 osób będących
inwestorami kwalifikowanymi, lub
− art. 1 pkt 4 lit. b Rozporządzenia 2017/1129, lub;
12
2) papiery wartościowe dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, chyba że stały się one
przedmiotem oferty publicznej, która wymaga sporządzenia prospektu na podstawie Rozporządzenia
2017/1129, lub zostały dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym po ich nabyciu przez Fundusz;
3) Instrumenty Rynku Pieniężnego, chyba że zostały wyemitowane przez spółki niepubliczne,
których akcje lub udziały wchodzą w skład portfela inwestycyjnego Funduszu.
Ograniczony zakres dywersyfikacji geograficznej i sektorowej oraz lokat Funduszu pomiędzy
poszczególne klasy aktywów i emitentów instrumentów finansowych nabywanych do portfela
inwestycyjnego Funduszu, potęguje w znaczący sposób negatywne oddziaływanie na Fundusz
opisanych w Prospekcie ryzyk dotyczących spółek w których instrumenty finansowe lokuje Fundusz.
Czynnik oddziałujący negatywnie na poziom ryzyka koncentracji stanowi również okoliczność, że
emitenci Dłużnych Papierów Wartościowych nabywanych przez Fundusz mogą należeć do tej samej
grupy kapitałowej, w rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 44 ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości.
Duży stopień koncentracji Aktywów implikuje ryzyko znacznego uzależnienia wyników Funduszu od
sytuacji w jednym tylko segmencie rynku lub dotyczącej ograniczonej liczby wspomnianych emitentów
(w tym powiązanych kapitałowo). Możliwość wystąpienia niekorzystnych okoliczności wpływających na
segment rynku, w którym koncentrują się lokaty Funduszu lub na działalność ww. emitentów, takie jak
w szczególności zmiany w przepisach regulujących działalność pożyczkową określające maksymalne
koszty pozaodsetkowe kredytów konsumenckich, może w istotny sposób wpłynąć na spadek wartości
Certyfikatów Inwestycyjnych. Dodatkowo, w przypadku niewypłacalności takiego emitenta papierów
wartościowych, taka struktura portfela potęgować będzie negatywne oddziaływanie na wartość
Aktywów Funduszu, w tym skutków związanych ze ziszczeniem się ryzyka specyficznego dla jednej
z branż, na której skoncentrowane zostały lokaty Funduszu.
Emitent uwzględnia to ryzyko mając na uwadze jego istotność dla osiąganych przez niego wyników.
To ryzyko jest zmniejszane przez dywersyfikację lokat Funduszu w zakresie dopuszczalnym
postanowieniami statutu Funduszu i Ustawą.
Emitent ocenia istotność ryzyka nieodzyskania zainwestowanych środków w obligacje poszczególnych
podmiotów jako wysoką, a jego prawdopodobieństwo wystąpienia jako średnie.
Ryzyko płynności (dotyczące lokat)
W związku z faktem, że co najmniej 80% wartości Aktywów Funduszu musi być lokowane w aktywa
niepubliczne, występuje ryzyko znacznego ograniczenia płynności lokat Funduszu, co może przekładać
się zarówno na płynność inwestycji dokonanej w Certyfikaty Funduszu, jak i ceny uzyskiwane na rynku
w przypadku konieczności sprzedaży papierów wartościowych będących przedmiotem lokaty
Funduszu, w szczególności w przypadku sprzedaży w warunkach wymuszonych. To z kolei może
prowadzić do wahań i spadków wartości Certyfikatów Oferowanych.
W przypadku papierów wartościowych notowanych, niskie obroty na giełdzie lub rynku, na którym
dokonywany jest obrót tymi papierami, mogą uniemożliwiać lub znacząco utrudniać dokonanie zakupu
lub sprzedaży dużego pakietu papierów wartościowych w krótkim czasie bez znacznego wpływu na
cenę. Ma to szczególnie istotne znaczenie w przypadku zaistnienia niekorzystnych zjawisk
makroekonomicznych, które powodują niestandardową aktywność związaną z transakcjami na rynku
lub zmiany czynników określających atrakcyjność inwestycyjną danego emitenta lub konkretnego
papieru wartościowego. Sytuacja ograniczonej płynności poszczególnych papierów wartościowych
wchodzących w skład portfela inwestycyjnego Funduszu, może negatywnie wpływać na ich ceny, co
z kolei może prowadzić do wahań i spadków wartości Certyfikatów Oferowanych Funduszu.
W przypadku pogorszenia sytuacji rynkowej lub sytuacji finansowej emitentów, upłynnienie lokat może
być utrudnione, czasochłonne lub możliwe jedynie ze znacznym dyskontem. Może to skutkować
brakiem możliwości realizacji złożonych żądań wykupów.
13
Emitent ocenia istotność ryzyka jako wysokie, a jego prawdopodobieństwo jego wystąpienia jako
średnie.
Ryzyko stopy procentowej
Ryzyko stopy procentowej przejawia się w zmianie cen dłużnych instrumentów finansowych lub
inwestycji, których rentowność jest pośrednio zależna od wysokości i zmian stóp procentowych w Polsce
lub kraju, na który Fundusz posiada ekspozycję. Wysokość stóp procentowych stanowi jeden
z podstawowych czynników wpływających na wartość instrumentów dłużnych papierów wartościowych
oraz instrumentów rynku pieniężnego takich jak bony czy obligacje. Wysokość stóp procentowych może
wpływać także na sytuację ekonomiczną podmiotów, których aktywa są lokatami Funduszu. Zmiany
poziomu stóp procentowych, mogą wpływać na możliwość osiągnięcia celu inwestycyjnego Funduszu.
Poziom stóp procentowych jest ważnym czynnikiem z punktu widzenia rentowności spółek, które
w swojej działalności korzystają z finansowania dłużnego, szczególnie podmiotów z rynku
niepublicznego, które jeszcze nie generują dodatnich przepływów pieniężnych. Ewentualne
podwyższenie kosztu finansowania dłużnego będzie miało negatywny wpływ na efektywność finansową
inwestycji Funduszu. Ryzyko stopy procentowej Funduszu obejmuje również ryzyko różnych wysokości
stóp procentowych, właściwych dla różnych walut, w których denominowane są poszczególne aktywa
Funduszu.
Emitent ocenia istotność i prawdopodobieństwo wystąpienia ryzyka jako wysokie.
Ryzyko walutowe
W przypadku dokonywania przez Fundusz inwestycji na rynkach zagranicznych, a także inwestycji
w papiery wartościowe denominowane, indeksowane lub oparte o instrumenty bazowe wyrażone
w walutach obcych, dodatkowym czynnikiem ryzyka jest poziom kursów walutowych. Wahania kursu
złotego względem walut obcych mogą przekładać się na wahania wyrażonych w złotych cen takich
papierów wartościowych, co z kolei może prowadzić do wahań oraz spadków wartości Certyfikatów
Oferowanych.
Dodatkowo, poziom kursów walutowych jako jeden z głównych parametrów makroekonomicznych,
może wpływać na atrakcyjność inwestycyjną oraz ceny krajowych papierów wartościowych, szczególnie
w przypadku gwałtownych zmian kursów walutowych. Wówczas zmiany cen papierów wartościowych
mogą wpływać na wahania oraz spadki wartości Certyfikatów Oferowanych.
Istotność powyższego ryzyka i prawdopodobieństwo jego wystąpienia Emitent ocenia jako średnie.
Ryzyko wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji ekonomiczno-politycznej
wywołanej czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi lub ekologicznymi
Ryzyko wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji ekonomiczno-politycznej wywołanej
czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi lub ekologicznymi może skutkować załamaniem
na światowych rynkach kapitałowych lub przyczynić się do znacznej zmienności cen aktywów
finansowych. W konsekwencji zdarzenia takie mogą negatywnie wpływać na wycenę aktywów
Funduszu w skutek spadku ich wartości, w tym w wyniku pogorszenia warunków prowadzenia
działalności przez podmioty, w które Fundusz inwestuje swoje Aktywa, i to zarówno w obszarze
warunków prowadzonej działalności operacyjnej poprzez utratę klientów, zmniejszenie marż czy
zwiększenie kosztów świadczonych usług, ale także w zakresie możliwości pozyskiwania dalszego
finansowania takiej działalności z innych źródeł zewnętrznych niż Fundusz. Zdarzenia te mogą również
niekorzystnie wpływać na sentyment Inwestorów do inwestowania w Certyfikaty Oferowane skutkiem
czego Fundusz może w danym okresie mieć trudności z pozyskaniem nowych środków na dalsze
inwestycje.
Materializacja ryzyka wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji ekonomiczno-
politycznej wywołanej czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi lub ekologicznymi może
wiec skutkować koniecznością zmiany struktury portfela Funduszu, a także może ona wywoływać
negatywny wpływ na poszczególne składniki lokat przyczyniając się do spadku ich wartości, np.
w przypadku istotnego wzrostu ryzyka kredytowego emitentów dłużnych papierów wartościowych
14
nabywanych przez Fundusz oraz będących tego następstwem przypadków niewypłacalności lub
okresowej utraty płynności przez emitentów tego rodzaju instrumentów dłużnych w wyniku pogorszenia
się standingu finansowego oraz możliwości płatniczych klientów firm faktoringowych, które dotychczas
finansowały działalność swoich klientów w obszarach dotkniętych negatywnymi skutkami tego rodzaju
nagłych zdarzeń. Skutki materializacji ryzyka wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany
w sytuacji ekonomiczno-politycznej wywołanej czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi
lub ekologicznymi mogą mieć zarówno charakter krótko- jak i długotrwały.
Ponadto w wyniku wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji ekonomiczno-politycznej
Fundusz może być narażony na ryzyko związane z wycofywaniem środków z Funduszu przez
Uczestników. Istnieje wiec ryzyko, że w sytuacji otrzymania znacznej ilości żądań wykupu Certyfikatów
Oferowanych, Fundusz nie będzie w stanie zrealizować wszystkich żądań wykupu Certyfikatów.
Ponadto Fundusz w celu zapewnienia środków na obsłużenie żądań wykupu Certyfikatów zgłaszanych
przez Inwestorów może być zmuszony do sprzedaży posiadanych aktywów po zaniżonych cenach, co
w efekcie niekorzystnie wpłynie na Wartość Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny i może skutkować
poniesieniem straty przez Inwestorów.
W ostatnich latach przejawem ryzyka wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji
ekonomiczno-politycznej wywołanej czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi lub
ekologicznymi jest ryzyko niekorzystnych zmian wywołanych pandemią COVID-19 oraz wojną
w Ukrainie. Co prawda według wiedzy Emitenta spółki, których instrumenty znajdujące się w portfelu
inwestycyjnym Funduszu, nie prowadzą bezpośredniej działalności na terytorium Rosji, Białorusi czy
Ukrainy, jednakże mogą one pośrednio odczuć skutki wojny w Ukrainie, czy też sankcji na Rosję lub
Białoruś nałożonych przez inne państwa, Unię Europejską lub organizacje gospodarcze, chociażby
poprzez niekorzystne dla nich zmiany kursów walut.
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako wysoką, natomiast prawdopodobieństwo jego
wystąpienia jako średnie.
Kryteria, wg których określono poziom istotności ryzyka to: potencjalna możliwość zaistnienia
niekorzystnych zjawisk makroekonomicznych lub dotyczących poszczególnych branż, sektorów
geograficznych, czy określonych klas aktywów, a także czynników określających atrakcyjność
inwestycyjną danej spółki lub konkretnego instrumentu finansowego, przez co skala negatywnego
wpływu na Fundusz może być wysoka, w tym również w sytuacji wystąpienia szoków gospodarczych
(np. związanych z epidemią COVID-19) lub sytuacji wyjątkowych dotyczących danej spółki wchodzącej
w skład portfela inwestycyjnego Funduszu (takich jak np. bankructwo, postępowanie restrukturyzacyjne,
objęcie sankcjami gospodarczymi lub retorsjami, utrata głównych rynków zbytu lub kooperantów, nagły
i istotny wzrost kosztów wytworzenia towarów i usług) skutkujące szybkim i głębokim spadkiem wartości
aktywów, powodując trudności w realizowaniu dodatniej stopy zwrotu.
Ryzyko związane z outsourcingiem zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu
Towarzystwo, na podstawie umowy z dnia 7 stycznia 2021 r., powierzyło zarządzanie portfelem
inwestycyjnym funduszu CVI Domowi Maklerskiemu. Oznacza to, że od tego dnia decyzje inwestycyjne
dotyczące Aktywów Funduszu nie są podejmowane przez Towarzystwo, lecz przez CVI Dom Maklerski.
W związku z tym realizacja polityki inwestycyjnej Funduszu jest w całości w gestii podmiotu odrębnego
od Towarzystwa i to od skuteczności podejmowanych przez ten podmiot decyzji inwestycyjnych będzie
zależeć między innymi Wartość Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny.
CVI Dom Maklerski, na podstawie zezwolenia Komisji jest uprawniona m.in. do wykonywania
działalności maklerskiej polegającej na zarządzaniu portfelami, w skład których wchodzi jeden lub
15
większa liczba instrumentów finansowych. Między innymi z tego tytułu CVI Dom Maklerski podlega
stałemu nadzorowi Komisji.
Ponadto, Towarzystwo jest uprawnione do sprawowania stałego nadzoru nad działaniem CVI Domu
Maklerskiego, w tym do przeprowadzania inspekcji oraz przeglądu wszystkich dokumentów związanych
z powierzoną usługą zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu. Towarzystwo, może również
wypowiedzieć umowę o powierzenie zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu ze skutkiem
natychmiastowym, jeżeli będzie tego wymagać interes uczestników Funduszu. Na podstawie umowy
działa także Komitet Inwestycyjny, w skład, którego wchodzą przedstawiciele CVI Domu Maklerskiego
oraz Towarzystwa. Komitet jest uprawniony w szczególności do akceptowania decyzji inwestycyjnych
CVI Domu Maklerskiego lub zgłoszenia wiążącego sprzeciwu względem nich.
Za szkody spowodowane niewykonaniem lub nienależytym wykonaniem przedmiotowej umowy,
Towarzystwo odpowiada wobec Uczestników Funduszu solidarnie z CVI Domem Maklerskim, chyba że
szkoda jest wynikiem okoliczności, za które CVI Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności.
Przedmiotowe ryzyko jest zmniejszane przez ustanowienie w umowie o powierzenie zarządzania
portfelem inwestycyjnym Funduszu szeregu mechanizmów na rzecz Towarzystwa o charakterze
kontrolno-nadzorczym nad sposobem realizacji powierzonych czynności przez CVI Dom Maklerski
w zakresie zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu, w szczególności poprzez zobowiązanie
CVI Domu Maklerskiego do: (i) przedstawiania okresowo oraz na każde żądanie Towarzystwa szeregu
informacji i raportów na temat Aktywów Funduszu, w tym o standingu emitentów Dłużnych Papierów
Wartościowych, o potencjalnych ryzykach związanych z Aktywami, a także zapewnienia przedstawiania
stosownych informacji przez spółki portfelowe Funduszu, (ii) przedstawiania Towarzystwu informacji
o zdarzeniach związanych z działalnością CVI Domu Maklerskiego mogących mieć istotne znaczenie
dla wykonywania tej umowy, (iii) poddawania decyzji inwestycyjnych o określonej wartości pod obrady
komitetu inwestycyjnego (w skład którego wchodzą przedstawiciele Towarzystwa oraz CVI Domu
Maklerskiego), któremu przysługuje prawo akceptacji lub wyrażania sprzeciwu względem
proponowanych czynności, a także uzyskiwania informacji o wszelkich podejmowanych czynnościach,
niezależnie od ich wartości, (iv) stałej, bieżącej współpracy z przedstawicielami Towarzystwa,
Depozytariusza, księgowości i audytora Funduszu oraz podmiotu wyceniającego jego Aktywa, (v)
wdrożenia oraz przestrzegania szeregu procedur zapewniających m.in. ciągłość działania,
zapobiegania konfliktom interesów oraz zapewniających poufność danych, (vi) wykonywania przez CVI
Dom Maklerski wiążących poleceń Towarzystwa w przypadkach określonych w umowie powierzenia
zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu oraz (vii) umożliwienia przedstawicielom
Wnioskodawcy przeprowadzania kontroli działalności CVI Domu Maklerskiego w zakresie dotyczącym
powierzonych czynności, w tym przeprowadzania kontroli w miejscu prowadzenia działalności przez
CVI Dom Maklerski.
Istotność powyższego ryzyka i prawdopodobieństwo jego wystąpienia Emitent ocenia jako średnie.
Ryzyko związane z możliwą zmianą polityki inwestycyjnej Funduszu
Fundusz może dokonać zmian statutu, w tym w zakresie polityki inwestycyjnej Funduszu, które mogą
skutkować zmianą charakteru Funduszu oraz skali ryzyka związanej z inwestowaniem w Certyfikaty
Oferowane. Przeprowadzenie zmiany polityki inwestycyjnej Funduszu nie wymaga zgody Uczestników
ani, co do zasady, zezwolenia Komisji, oraz może skutkować niedostosowaniem profilu Funduszu do
profilu inwestycyjnego Inwestora, który objął Certyfikaty Oferowane emitowane przez Fundusz.
Emitent uwzględnia to ryzyko mając na uwadze istotność profilu Funduszu dla Inwestorów, którzy
dokonując zapisu na Certyfikaty Oferowane, świadomie wybierają produkt finansowy dostosowany do
ich oczekiwań.
16
To ryzyko jest zmniejszane przez stosowanie wskazanego wyżej trzymiesięcznego terminu wejścia
w życie zmian polityki inwestycyjnej, co każdorazowo daje Uczestnikom czas na podjęcie odpowiednich
działań w zależności od tego z jakimi konsekwencjami wiążą się dla nich wprowadzane modyfikacje.
Emitent nie planuje także zmian polityki inwestycyjnej innych niż wymagane przepisami prawa lub
oczekiwaniami Komisji Nadzoru Finansowego.
Istotność powyższego ryzyka i prawdopodobieństwo jego wystąpienia Emitent ocenia jako średnie.
Ryzyko braku płynności Certyfikatów Oferowanych
Ryzyko może być związane z ograniczoną płynnością Certyfikatów Oferowanych w obrocie wtórnym,
jak i nieprzewidywalnością przyszłych zmian ceny rynkowej Certyfikatów Oferowanych.
Zamiarem Funduszu jest ubieganie się o dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu giełdowego na rynku
podstawowym organizowanym przez GPW Certyfikatów Oferowanych oraz ich zarejestrowanie
w KDPW pod tym samym kodem ISIN co pozostałe Certyfikaty Inwestycyjne, które zostały dotychczas
wyemitowane przez Fundusz, tj. zarejestrowanie ich pod wspólnym kodem ISIN PLIPBNT00018.
Ryzyko braku płynności Certyfikatów Oferowanych może się materializować w postaci istotnego
ograniczenia albo nawet braku możliwości nabycia lub sprzedaży w krótkim czasie większej liczby
Certyfikatów Oferowanych na rynku, na którym zostały one dopuszczone i wprowadzone do obrotu.
Ponadto, cena rynkowa Certyfikatów Oferowanych może podlegać znacznym wahaniom, w zależności
od kształtowania się relacji podaży do popytu. Znacznym zmianom może ulegać również wolumen
obrotu. Kurs Certyfikatów Oferowanych i płynność ich obrotu na rynku regulowanym nie zależy od
Funduszu, lecz od popytu i podaży kształtowanych przez inwestorów. W związku z tym istnieje ryzyko,
że inwestorzy nie będą mogli zbyć posiadanych Certyfikatów Oferowanych po satysfakcjonującej cenie
w dowolnym terminie. Może się zdarzyć, że kurs notowań Certyfikatów Oferowanych w obrocie na
rynku, na którym zostały one wprowadzone do obrotu lub cena ich sprzedaży zapłacona we wtórnym
obrocie, będzie niższa niż aktualna Wartość Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny ogłoszona przez
Funduszu. Nabywanie lub sprzedaż Certyfikatów Oferowanych w obrocie wtórnym może wiązać się
również z dodatkowymi kosztami, m.in. w zakresie prowizji maklerskich oraz kosztów związanych
z posiadaniem rachunku papierów wartościowych, obniżającymi ostatecznie stopę zwrotu z inwestycji
w Certyfikaty Oferowane.
Mając powyższe na uwadze, istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako wysokie, natomiast
prawdopodobieństwo jego wystąpienia jako średnie.
Ryzyko związane z przechowywaniem Aktywów Funduszu
Zgodnie z przepisami Ustawy o funduszach inwestycyjnych, obowiązkiem Depozytariusza jest m.in.
prowadzenie rejestru Aktywów Funduszu. Aktywa Funduszu, o których mowa w art. 72b ust. 1 i 2 Ustawy
o funduszach inwestycyjnych oraz w art. 88 ust. 1 i ust. 3 Rozporządzenia 231 (dalej: „Aktywa
Utrzymywane”), przechowywane są na rachunkach prowadzonych przez Depozytariusza lub podmioty
trzecie, którym Depozytariusz powierzył wykonywanie czynności związanych z realizacją funkcji
przechowywania Aktywów Utrzymywanych. Depozytariusz odpowiada wobec Funduszu za utratę
Aktywów Utrzymywanych, w tym za utratę Aktywów Utrzymywanych przez podmiot, któremu
Depozytariusz powierzył wykonywanie czynności w zakresie związanym z realizacją funkcji
przechowywania tych aktywów. Przez utratę Aktywów Utrzymywanych rozumie się przypadki, o których
mowa w art. 100 ust. 1 Rozporządzenia 231. W przypadku utraty określonych rodzajów Aktywów
Funduszu, Depozytariusz niezwłocznie zwraca Funduszowi taki sam instrument finansowy lub takie
samo aktywo albo kwotę odpowiadającą wartości utraconego instrumentu finansowego lub aktywa.
W przypadku utraty przez Depozytariusza przechowywanych przez niego Aktywów Funduszu,
Depozytariusz może zwolnić się od odpowiedzialności, jeżeli wykaże, z uwzględnieniem art. 101
Rozporządzenia 231, że utrata instrumentu finansowego stanowiącego Aktywa Funduszu nastąpiła
z przyczyn od niego niezależnych.
17
Aktywa Funduszu, o których mowa w art. 72b ust. 3 Ustawy o funduszach inwestycyjnych oraz art. 88
ust. 2 Rozporządzenia 231 („Aktywa Rejestrowane”) przechowywane lub rejestrowane są na
rachunkach prowadzonych przez podmioty trzecie na podstawie odrębnych umów. Odpowiedzialność
za Aktywa Rejestrowane przez podmioty trzecie regulują postanowienia ww. umów.
Przechowywane przez depozytariusza Aktywa Funduszu albo wpłaty dokonywane tytułem zapisów na
Certyfikaty Inwestycyjne na rachunek prowadzony przez Depozytariusza (na rzecz Towarzystwa lub
Funduszu), nie mogą być przedmiotem egzekucji kierowanej przeciwko Depozytariuszowi oraz nie
wchodzą do masy upadłości Depozytariusza i nie mogą być objęte postępowaniem
restrukturyzacyjnym.
Aktywa Funduszu są zapisywane na rachunkach i rejestrach odrębnie od aktywów Depozytariusza oraz
odrębnie od aktywów innych podmiotów trzecich.
Pomimo powyższego, istnieje ryzyko wystąpienia zdarzeń niezależnych od Funduszu, mających wpływ
na bezpieczeństwo przechowywanych Aktywów Funduszu, w tym błędów, za które ponosi
odpowiedzialność Depozytariusz lub inne osoby. Konsekwencje wystąpienia takich zdarzeń mogą
wywierać negatywny wpływ na wartość Aktywów Funduszu, a w konsekwencji na wartość Certyfikatów
Inwestycyjnych.
Emitent uwzględnia to ryzyko mając na uwadze jego istotność dla osiąganych przez niego wyników. To
ryzyko jest zmniejszane przez odpowiedni dobór podmiotu pełniącego funkcję depozytariusza.
Istotność powyższego ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego wystąpienia Emitent ocenia jako niskie.
Ryzyko związane z lokowaniem aktywów Funduszu w Instrumenty Pochodne, w tym
Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne
Fundusz może lokować swoje aktywa Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty
Pochodne, w celu zapewnienia sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu,
ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub zwiększania rentowności portfela inwestycyjnego.
Ryzyko dokonywania inwestycji w Instrumenty Pochodne dotyczy możliwości poniesienia strat na
skutek niekorzystnych zmian parametrów rynkowych, takich jak ceny papierów wartościowych, stopy
procentowe, kursy walut i indeksy giełdowe, które stanowią instrumenty bazowe Instrumentów
Pochodnych stanowiących przedmiot lokat Emitenta. Ze względu na efekt dźwigni finansowej,
możliwość zajmowania krótkiej pozycji, która związana jest z teoretycznie nieograniczonym ryzykiem
poniesienia strat ryzyko to jest znacznie wyższe niż w przypadku aktywów stanowiących bazę tych
Instrumentów Pochodnych. w Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty
Pochodne, związane są następujące rodzaje ryzyk:
1) w przypadku wszystkich rodzajów Instrumentów Pochodnych:
a) ryzyko rynkowe instrumentu bazowego,
b) ryzyko stosowania dźwigni finansowej,
c) ryzyko niedopasowania wyceny Wystandaryzowanego Instrumentu Pochodnego do
wyceny instrumentu bazowego, o który oparty jest ten Wystandaryzowany Instrument
Pochodny,
d) ryzyko rozliczenia transakcji,
e) ryzyko operacyjne, w tym ICT.
2) w przypadku Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych:
a) ryzyko rynkowe instrumentu bazowego,
b) ryzyko stosowania dźwigni finansowej,
c) ryzyko niedopasowania wyceny Niewystandaryzowanego Instrumentu Pochodnego
do wyceny instrumentu bazowego, o który oparty jest ten Niewystandaryzowany
Instrument Pochodny,
d) ryzyko rozliczenia transakcji,
e) ryzyko niewypłacalności kontrahenta,
f) ryzyko płynności,
g) ryzyko operacyjne, w tym ICT.
Emitent uwzględnia to ryzyko mając na uwadze jego istotność dla osiąganych przez niego wyników.
To ryzyko jest zmniejszane przez bieżące zarządzanie oraz ostrożnościowe stosowanie Instrumentów
18
Pochodnych, z uwzględnieniem limitów ustawowych i statutowych.
Istotność powyższego ryzyka i prawdopodobieństwo jego wystąpienia Emitent ocenia jako niskie.
Kryteriami, wg których określono poziom istotności ryzyka to: cel dotychczas zawieranych umów
dotyczących Instrumentów Pochodnych, którym jest minimalizacji ryzyka inwestycyjnego poprzez
zabezpieczenie przed wzrostem lub spadkiem ceny instrumentu bazowego.
5. Systemy zarządzania ryzykiem stosowane przez Towarzystwo
Procesem zarządzania ryzykiem w funduszach inwestycyjnych zarządzanych przez IPOPEMA TFI S.A.
zajmuje się wyodrębniona komórka organizacyjna - Biuro Ryzyka, do zadań której należy podejmowanie
wszelkich działań związanych z zarządzaniem ryzykiem w Towarzystwie oraz poszczególnych
funduszach inwestycyjnych. Jednostka ta podlega bezpośrednio Członkowi Zarządu. Biuro Ryzyka
zajmuje się stałym monitorowaniem ryzyk, w tym ustalaniem odpowiednich limitów. Komórka
przeprowadza regularne przeglądy procedur i strategii zarządzania ryzykiem oraz opracowuje i wdraża
ewentualne zmiany, a także pełni funkcję doradczą na rzecz Zarządu i Rady Nadzorczej w tym zakresie.
Pracownicy Biura Ryzyka regularnie uczestniczą w komitetach inwestycyjnych, przedstawiając swoje
uwagi i sugestie w zakresie zarządzania ryzykiem w Towarzystwie.
W ramach systemu zarządzania ryzkiem, Biuro Ryzyka, dla każdego funduszu odrębnie, dokonuje
pomiarów ryzyka rynkowego, ryzyka kredytowego, ryzyka płynności oraz ryzyka kontrahenta. Ryzyko
operacyjne monitorowane jest łącznie dla wszystkich zarządzanych funduszy inwestycyjnych. Pomiar
ryzyka odbywa się za pomocą dedykowanego systemu informatycznego, z którego generowane są
odpowiednie raporty.
Biuro Ryzyka regularnie wykonuje testy warunków skrajnych, a także sporządza i przedstawia
Zarządowi i Radzie Nadzorczej stosowne raporty i sprawozdania ze swojej działalności.
Do obliczania całkowitego ryzyka portfela inwestycyjnego funduszu Towarzystwo stosuje wyznaczanie
ekspozycji AFI oraz dźwigni finansowej AFI, które obliczane są zgodnie z Rozporządzeniem 231/2013.
Dźwignię finansową AFI wyraża się jako stosunek między ekspozycją AFI a wartością netto jego
aktywów.
6. Firma audytorska
Sprawozdanie finansowe Funduszu zostało poddane badaniu przez Mac Auditor Sp. z o.o. z siedzibą
przy ulicy Obrzeżnej 5/8p, 02-691 Warszawa. Podmiot jest wpisany na listę firm audytorskich pod
numerem 244.
Wyboru firmy audytorskiej dokonała Rada Nadzorcza, na podstawie rekomendacji Komitetu Audytu.
Umowa z firmą audytorską o przegląd i badanie sprawozdań finansowych została zawarta w dniu 20
czerwca 2023 roku. Przedmiotem umowy jest przeprowadzenie przeglądu oraz badań sprawozdań
finansowych w latach 2023-2025.
Wynagrodzenie za przegląd i badanie w roku 2025 wynikające z umowy wynosi odpowiednio 11 025 zł
netto za przeprowadzenie przeglądu oraz 15 225 zł netto za przeprowadzenie badania.
7. Informacja o istotnych postępowaniach
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie był stroną żadnych postępowań sądowych, arbitrażowych,
ani postępowań toczących się przed organami administracji publicznej dotyczących zobowiązań oraz
wierzytelności Funduszu.
8. Informacja dotycząca dźwigni finansowej
Do obliczania całkowitego ryzyka portfela inwestycyjnego funduszu Towarzystwo stosuje wyznaczanie
ekspozycji AFI oraz dźwigni finansowej AFI, które obliczane są zgodnie z Rozporządzeniem 231/2013.
Dźwignię finansową AFI wyraża się jako stosunek między ekspozycją AFI a wartością netto jego
aktywów.
19
Łączna wysokość zastosowanej dźwigni finansowej AFI na koniec okresu sprawozdawczego obliczona
metodą zaangażowania wynosiła 99,91%, natomiast obliczona metoda brutto wynosiła 127,60%.
9. Informacja dotycząca zatrudnienia i wynagrodzeń pracowników
Fundusz nie zatrudnia pracowników.
Na dzień 31.12.2025 r. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. zatrudniała 85 osób (z
uwzględnieniem art. 109 ustawy z dnia 2 lipca 2004 r. o swobodzie działalności gospodarczej, czyli w
przeliczeniu na pełne etaty stanowiło to 67,05 etatów).
Całkowite kwoty wypłaconych wynagrodzeń:
2025 rok
Stałe
Zmienne
Łącznie
20 078 606,70 zł
4 554 015,74 zł
W tym pracownicy z art. 47a ust. 1 ustawy o
funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu
alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi
3 110 175,00 zł
803 700,00 zł
10. Pozostałe informacje
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie zawierał umów znaczących dla działalności emitenta.
Funduszem zarządza Towarzystwo. Fundusz nie jest podmiotem zależnym od Towarzystwa ani od
podmiotów posiadających pośrednio lub bezpośrednio większość głosów w Radzie Inwestorów.
Fundusz nie wchodzi w skład żadnej grupy kapitałowej. Fundusz nie posiada innych powiązań
organizacyjnych lub kapitałowych.
Fundusz nie posiada oddziałów.
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie zawierał transakcji z podmiotami powiązanymi oraz nie
zawierał żadnych innych transakcji na warunkach innych niż rynkowe.
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie otrzymał żadnych poręczeń, kredytu lub pożyczki oraz nie
udzielał poręczeń, kredytu i gwarancji żadnemu podmiotowi. W okresie sprawozdawczym Fundusz
w ramach działań inwestycyjnych, na podstawie art.37 ust 12 Statutu, udzielił pożyczki podmiotowi
Quanta Energy S.A.
Fundusz nie posiada zaciągniętych kredytów ani pożyczek.
Na osiągane wyniki Funduszu znaczący wpływ mogą mieć czynniki związane z rynkami finansowymi
oraz zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi (w szczególności przychodami i wynikami finansowymi
osiąganymi z tego tytułu):
- zaawansowanie cyklu koniunkturalnego, globalna i lokalna koniunktura gospodarcza, w szczególności
kierunek i tempo zmian PKB oraz inflacji, jak również wartości innych istotnych wskaźników
makroekonomicznych,
- sytuacja na globalnych rynkach finansowych (w szczególności koniunktura na globalnych rynkach
akcji, obligacji i surowców),
- lokowanie aktywów funduszu w obligacje (dłużne papiery wartościowe) wyemitowane przez
przedsiębiorstwa mające swoją siedzibę w Rzeczypospolitej Polskiej, które nie są notowane na
aktywnym rynku a ich ograniczony zakres dywersyfikacji i płynności może mieć w znaczący sposób
negatywne oddziaływanie na Fundusz, w tym na wartość Aktywów Funduszu i wartość Certyfikatów
Inwestycyjnych, ryzyk specyficznych dla poszczególnych kategorii lokat, emitentów lub rynków
(sektorów gospodarki),
- osiągane wyniki inwestycyjne, zarówno w ujęciu nominalnym jak i relatywnym na tle konkurencji mają
wpływ na dokonywane przez klientów decyzje inwestycyjne w zakresie wyboru funduszu, a tym samym
na wielkość aktywów netto tych funduszy oraz ich przychody i wyniki finansowe,
- koszty Funduszu, w szczególności oplata za zarządzanie oraz inne kategorie kosztów,
20
- zmiany prawne i regulacyjne, w szczególności zmiany regulacji w zakresie zarządzania, dystrybucji i
sprzedaży funduszy inwestycyjnych.
Istotnym zdarzeniem mogącym wpływać na wyniki finansowe Funduszu są również znaczące zmiany
w otoczeniu społeczno-gospodarczym, wywołane w wyniku wznowienia agresji Rosji na Ukrainę w dniu
24 lutego 2022 r. Utrzymujący się konflikt zbrojny nadal negatywnie oddziałuje na sytuację ekonomiczną
w Europie, co wpływa, m.in., na postrzeganie Polski jako obszaru bardziej ryzykownego. Europejskie
gospodarki starają się ograniczyć problemy wywołane ograniczeniem lub brakiem wymiany handlowej
z Rosją i Białorusią, zerwanych łańcuchów dostaw oraz podwyższoną zmiennością cen surowców na
rynkach światowych. Europa mierzy się również z niedoborem źródeł energii. Obserwujemy działania
prowadzące do zastąpienia starych źródeł dostaw nowymi, ale ze względu na skalę nie jest możliwe
szybkie przestawienie się gospodarek narodowych na nowych dostawców (np. konieczność budowy
terminali gazowych do odbioru gazu skroplonego przesyłanego drogą morską). Ze względu na
dynamikę działań wojennych i stałe zagrożenie zwiększenia ich eskalacji na inne kraje, w tym w
szczególności Polskę oraz brak widoków na szybkie zakończenie konfliktu skala wpływu wojny nie jest
wciąż możliwa do przewidzenia i oszacowania ilościowego. Niepewność na rynkach finansowych
związana z globalną inflacją oraz wzrostem cen niewątpliwie wpływa w niekorzystny sposób na kondycję
gospodarek oraz podwyższoną zmienność głównych klas aktywów. Odzwierciedla się to w spowolnieniu
gospodarczym obserwowanym w całej Europie Zachodniej. Wpływ sytuacji społeczno-gospodarczej
został odpowiednio uwzględniony w wycenie lokat Funduszu na dzień bilansowy.
Ataki USA i Izraela na Iran oraz związana z tym eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, wywołały
turbulencje na globalnych rynkach, prowadząc do wzrostu cen ropy naftowej, gazu i produktów rolnych.
Aktualna sytuacja zwiększyła niepewność, osłabiła giełdy, umocniła dolara oraz podbiła koszty
transportu i energii. W scenariuszu dalszej eskalacji konfliktu oraz gdyby czas jego trwania wydłużał się,
będzie to oznaczało potencjalne ryzyko recesji w niektórych gospodarkach i istotnego wzrostu inflacji
na świecie. Ostatecznie jednak nie jesteśmy w stanie określić jak długo potrwa konflikt i w jaki sposób
się zakończy co oznacza, że nie możemy jednoznacznie określić jego ostatecznego wpływu na
gospodarkę i wszystkich jego negatywnych skutków. Fundusz nie ma bezpośredniej ani pośredniej
ekspozycji na instrumenty emitowane przez podmioty z krajów Bliskiego Wschodu, to jednak
pogarszające się otoczenie makroekonomiczne może pośrednio, poprzez wyższe ceny energii czy
inflację, negatywnie wpłynąć na emitentów obecnych w jego portfelu. W tym momencie jest jednak
bardzo trudno oszacować prawdopodobieństwo i skalę takiego efektu.
W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Funduszem.
Fundusz nie zawarł żadnych umów z osobami zarządzającymi, przewidujących rekompensatę.
Funduszowi nie są znane umowy, w tym zawarte po dniu bilansowym, w wyniku których mogą
w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych certyfikatów inwestycyjnych Funduszu przez
dotychczasowych ich posiadaczy.
Fundusz nie przejął kontroli nad żadną spółką emitenta będącego alternatywną spółką nienotowaną na
rynku regulowanym.
W okresie sprawozdawczym nie było wypłacane ze środków Funduszu wynagrodzenie zmienne,
uzależnione od wyników Funduszu. Fundusz nie publikował prognoz.
Fundusz nie emituje akcji (udziałów) oraz nie posiada podmiotów powiązanych w związku z tym
w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących emitenta nie znajdują się takie akcje (udziały).
Osoby zarządzające funduszem nie są w posiadaniu CI wyemitowanych przez fundusz.
W minionym okresie sprawozdawczym nie wystąpiły istotne zmiany informacji wymienionych w art. 23
Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2011/61/UE z dnia 8 czerwca 2011 r. w sprawie
zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi i zmiany dyrektyw 2003/41/WE
i 2009/65/WE oraz rozporządzeń (WE) nr 1060/2009 i (UE) nr 1095/2010 (Dz.U. L 174, 1.7.2011, p.1),
które nie zostały uwzględnione w sprawozdaniu finansowym Funduszu.
21
Informacja dla klienta AFI jest zamieszczona na stronie internetowej Towarzystwa, udostępnianej
klientom przed złożeniem zapisów na certyfikaty inwestycyjne Funduszu. W październiku 2025 roku
(rozpoczęcie emisji bezprospektowej) dokonano zmiany w Informacji dla klienta Funduszu, które
dotyczyły wykreśleniu z dokumentu pojęcia „Prospekt” i zastąpienia go pojęciem „Dokument
Informacyjny”.
Dodatkowo zaktualizowano:
1. wskazano wprost dane Zarządzającego Funduszem, Depozytariusza, podmiotu uprawnionego
do badania sprawozdań finansowych oraz innych podmiotów świadczących usługi na rzecz
Funduszu;
2. wskazano wprost politykę i strategię inwestycyjną Funduszu;
3. wskazano wprost zakres odpowiedzialności Depozytariusza;
4. opis w zakresie zarządzania płynnością funduszu;
5. dodano do lokat funduszu „Transakcji Finansowanych z Użyciem Papierów Wartościowych”;
6. w niektórych przypadkach odwołania do Prospektu zastąpiono odwołaniem do statutu
Funduszu.
Fundusz nie posiada istotnych informacji, innych niż wymienionych powyżej oraz wymienionych
w rocznym sprawozdaniu finansowym Funduszu, mogących z sposób znaczący wpłynąć na ocenę jego
sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian, bądź są istotne dla oceny
możliwości realizacji zobowiązań przez Fundusz.
11. Zasady ładu korporacyjnego
W dniu 1 stycznia 2015 r. weszły w życie „Zasady Ładu Korporacyjnego dla instytucji nadzorowanych”,
określone uchwałą Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 22 lipca 2014 r. Na dzień 31.12.2025 r.
IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. stosuje się do wszystkich wskazanych tam
zasad. W szczególności, w skład Rady Nadzorczej wchodzą członkowie niezależni, tj. niepowiązani
bezpośrednio lub pośrednio z Towarzystwem, Członkami Zarządu lub Rady Nadzorczej, ani znaczącymi
udziałowcami lub podmiotami z nimi powiązanymi. Zasady opublikowane są na stronie internetowej
Komisji Nadzoru Finansowego.
Fundusz nie stosuje praktyk w zakresie ładu korporacyjnego, wykraczających poza wymogi
przewidziane prawem krajowym.
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w Towarzystwie, w tym w odniesieniu do procesu
sporządzania sprawozdań finansowych. oparty jest na modelu „trzech linii obrony”:
I Linia – Linie biznesowe
Wszyscy pracownicy Towarzystwa są zobowiązani na bieżąco weryfikować, czy czynności
przeprowadzane przez nich samych oraz przez ich podwładnych są zgodne z przepisami prawa,
regulacjami wewnętrznymi i innymi regulacjami wiążącymi Towarzystwo – oraz podejmować działania
w celu eliminowania stwierdzonych nieprawidłowości.
II Linia – Nadzór wewnętrzny
- Udział w opracowaniu zasad i procedur
- Doradztwo i bieżąca pomoc osobom zatrudnionym w Towarzystwie
- Kontrole wewnętrzne
- Identyfikacja, ocena, doradztwo, monitorowanie i sprawozdawczość związana z ryzykiem braku
zgodności
III Linia – Audyt wewnętrzny
- Ocena efektywności pierwszej i drugiej linii obrony
- Niezależna i obiektywna ocena ogólnej skuteczności wewnętrznych mechanizmów kontroli,
uwzględniająca aspekty zarządzania ryzykiem zgodności z prawem i regulacjami wewnętrznymi.
Oświadczenia dotyczące certyfikatów inwestycyjnych
22
Fundusz nie emituje akcji, w związku z powyższym nie posiada akcjonariuszy posiadających znaczne
pakiety akcji.
Fundusz nie emitował certyfikatów inwestycyjnych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne.
Brak jest ograniczeń odnośnie wykonywania praw głosu oraz ograniczeń dotyczących przenoszenia
prawa własności certyfikatów inwestycyjnych Funduszu.
Zarządzający Funduszem
Towarzystwo powierzyło zarządzanie portfelem Funduszu na rzecz CVI Domu Maklerskiego sp. z o.o.
Zasady zmiany statutu Funduszu
Statut Funduszu może być zmieniony przez Towarzystwo, jako organ Funduszu, bez zezwolenia
Komisji Nadzoru Finansowego, z zastrzeżeniem przypadków, w których Ustawa wymaga uzyskania
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego na dokonanie zmiany Statutu.
Zmiana Statutu nie wymaga zgody uczestników Funduszu.
Towarzystwo ogłosi o zmianie Statutu na stronie internetowej: www.ipopema.pl, z zastrzeżeniem, że
w przypadku, w którym przepis prawa wymaga publikacji w dzienniku ogólnopolskim, ogłoszenia
i publikacje będą publikowane w dzienniku „Parkiet”. W przypadku zawieszenia lub zaprzestania
wydawania dziennika „Parkiet”, Fundusz będzie publikował ogłoszenia w dzienniku „Puls Biznesu”.
Zmiany Statutu wchodzą w życie w terminach określonych w Ustawie.
Informacja o funkcjonowaniu walnego zgromadzenia
W Funduszu nie funkcjonuje walne zgromadzenie. W Funduszu działa, jako organ, Rada Inwestorów,
jednak do dnia dzisiejszego się nie ukonstytuowała. Zasady działania Rady Inwestorów i jej
kompetencje określają przepisy Ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarzadzaniu alternatywnymi
funduszami inwestycyjnymi oraz postanowienia Statutu Funduszu.
Organy administracyjne, zarządzające i nadzorcze oraz inne osoby
Zgodnie z przepisami Ustawy oraz postanowieniami Statutu, Towarzystwo tworzy Fundusz, zarządza
nim i reprezentuje go wobec osób trzecich.
Zarząd Towarzystwa
Zarząd jest organem zarządzającym Towarzystwa, odpowiedzialnym za prowadzenie spraw
Towarzystwa i reprezentowanie go w zakresie niezastrzeżonym do kompetencji innych organów
Towarzystwa.
Zarząd składa się z co najmniej dwóch członków, w tym Prezesa Zarządu - powoływanych
i odwoływanych przez Radę Nadzorczą.
Członków Zarządu powołuje się na okres wspólnej kadencji. Kadencja członków Zarządu trwa 5 lat.
Do składania oświadczeń woli w imieniu Towarzystwa wymagane jest współdziałanie dwóch członków
Zarządu albo jednego członka zarządu łącznie z jednym z prokurentów łącznych.
W przypadku, gdy Zarząd składa się z dwóch osób, Zarząd podejmuje uchwały jednogłośnie. W innych
przypadkach uchwały zapadają bezwzględną większością głosów, przy czym w przypadku równości
głosów decyduje głos prezesa Zarządu.
Uchwały Zarządu wymagają następujące sprawy:
1) wnioski dotyczące zatwierdzenia rocznego sprawozdania finansowego, podziału zysku lub
pokrycia straty,
2) dotyczące zwoływania Walnych Zgromadzeń Towarzystwa, ustalania porządku ich obrad
i projektów uchwał,
3) dotyczące zagadnień polityki gospodarczej i finansowej Towarzystwa oraz nadzwyczajnych
wydatków i zakupów inwestycyjnych o wartości przekraczającej kwotę 250.000 zł,
4) dotyczące ustalania organizacji przedsiębiorstwa Towarzystwa oraz regulaminów, procedur
i innych ważnych, wewnętrznych aktów normatywnych,
5) dotyczące inwestowania środków finansowych Spółki oraz zaciągania pożyczek i kredytów,
6) dotyczące ustalania rocznych i wieloletnich planów ekonomicznych i budżetu Towarzystwa,
7) dotyczące określenia wewnętrznego podziału pracy i odpowiedzialności członków Zarządu,
8) dotyczące wszelkich czynności, co do których chociażby jeden z członków Zarządu wyraził
sprzeciw,
23
9) dotyczące ustanowienia procedury oraz określenia wysokości wynagrodzenia prokurentów, a
także udzielania pełnomocnictw do wykonywania czynności określonego rodzaju lub czynności
szczególnych,
10) inne sprawy należące do kompetencji Zarządu – o ile Zarząd uzna za uzasadnione rozpatrzenie
ich w tym trybie, oraz wszelkie inne czynności przekraczające zakres zwykłego zarządu
Towarzystwem, w tym sprawy nadzwyczajnej wagi, jak również sprawy i transakcje, które w
uzasadnionej ocenie członka Zarządu mogą stanowić istotne ryzyko dla Towarzystwa.
W sprawach niewymienionych powyżej, członkowie Zarządu podejmują decyzje z zachowaniem
właściwej reprezentacji Towarzystwa.
Członkami Zarządu Towarzystwa w okresie sprawozdawczym byli:
Jarosław Wikaliński – Prezes Zarządu
Katarzyna Westfeld – Członek Zarządu
Paweł Jackowski – Członek Zarządu
Tomasz Mrysz – Członek Zarządu
Prokurentami Spółki w ostatnim dniu okresu sprawozdawczego byli:
Maciej Jasiński
Tomasz Wawrzecki
Anna Rytka-Bokwa
Jadwiga Wołosiewicz
Oktawian Jaworek
Marcin Winnicki
Rada Nadzorcza
Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Towarzystwa we wszystkich dziedzinach jej
działalności.
Rada Nadzorcza składa się z co najmniej 3 i nie więcej niż 7 członków. Członkowie Rady Nadzorczej
powoływani są przez Walne Zgromadzenie. Kadencja członków Rady Nadzorczej trwa 5 lat. Członkowie
Rady Nadzorczej powoływani są na wspólną kadencję
Posiedzenia Rady Nadzorczej odbywają się w terminach ustalanych przez Przewodniczącego Rady
Nadzorczej, nie rzadziej jednak niż raz w każdym kwartale roku obrotowego.
Uchwały Rady Nadzorczej zapadają bezwzględną większością głosów, w obecności co najmniej połowy
członków Rady Nadzorczej. W przypadku równej liczby głosów, głos Przewodniczącego Rady
Nadzorczej będzie decydujący.
Do kompetencji Rady Nadzorczej oprócz spraw określonych w Kodeksie Spółek Handlowych, należy:
1) zatwierdzanie rocznego planu działalności Towarzystwa, jego zmian oraz budżetu Towarzystwa,
2) uchwalenie regulaminu Zarządu i jego zmian,
3) powoływanie i odwoływanie, a także ustalanie wysokości wynagrodzenia i warunków zatrudnienia
każdego członka Zarządu,
4) powołanie i zmiana biegłych rewidentów Towarzystwa oraz funduszy inwestycyjnych zarządzanych
przez Towarzystwo,
5) wyrażenie zgody na zawarcie przez Zarząd jakiegokolwiek porozumienia w sprawie utworzenia przez
Towarzystwo wspólnego przedsięwzięcia, utworzenia innej spółki lub też nabycia przez Towarzystwo
jakiejkolwiek części kapitału akcyjnego lub aktywów albo przedsiębiorstwa innej spółki, w sposób leżący
poza zakresem zwykłych czynności Towarzystwa,
6) ustanowienie lub zmiana wysokości lub struktury premii, udziału w zyskach, prawa nabycia akcji lub
innego systemu motywacyjnego dla członków Zarządu,
7) zatwierdzenie jakiegokolwiek zobowiązania zaciąganego przez Towarzystwo poza zakresem
zwykłych czynności Towarzystwa, które wiązałoby się z koniecznością poniesienia przez Towarzystwo,
w okresie dowolnych dwunastu miesięcy, wydatków, w gotówce lub innej formie, przekraczających
łącznie 500 000 (słownie: pięćset tysięcy) złotych,
8) zatwierdzenie nabycia, najmu, dzierżawy lub innej umowy dotyczącej materialnych i niematerialnych
składników majątku Towarzystwa, z wyjątkiem nieruchomości, jeżeli zawarcie takiej umowy wiązałoby
24
się z poniesieniem przez Towarzystwo w każdym z takich przypadków, wydatków przekraczających 500
000 (słownie: pięćset tysięcy) złotych,
9) wyrażenie zgody na obciążenie materialnych lub niematerialnych składników majątku Spółki
zastawem lub innym prawem na rzecz osób trzecich,
10) wyrażenie zgody na nabycie, zbycie lub obciążenie nieruchomości Towarzystwa lub udziału w takiej
nieruchomości, lub prawa użytkowania wieczystego nieruchomości Towarzystwa lub udziału w takim
prawie. Zgoda walnego zgromadzenia Towarzystwa na nabycie, zbycie lub obciążenie nieruchomości
Towarzystwa lub udziału w takiej nieruchomości, lub prawa użytkowania wieczystego nieruchomości
Spółki lub udziału w takim prawie nie jest wymagana,
11) zatwierdzenie dokonania, poza zakresem zwykłych czynności Towarzystwa w okresie dowolnych
dwunastu miesięcy, jakiegokolwiek przeniesienia własności, sprzedaży lub zbycia dowolnego składnika
majątkowego Towarzystwa, o łącznej wartości księgowej netto równej lub przekraczającej 500 000
(słownie: pięćset tysięcy) złotych,
12) wyrażenie zgody na przejęcie zarządzania funduszem inwestycyjnym od innego towarzystwa
funduszy inwestycyjnych,
13) wyrażenie zgody na wybór depozytariusza funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez
Towarzystwo i na zmianę depozytariusza,
14) wyrażenie zgody na zlecenie zarządzania portfelem inwestycyjnym funduszu inwestycyjnego
zarządzanego przez Towarzystwo lub jego częścią,
15) wyrażenie zgody na powołanie prokurenta,
16) wyrażanie zgody na wypłacanie przez Zarząd akcjonariuszom zaliczki na poczet przewidywanej
dywidendy,
17) wyrażanie zgody na zawarcie umowy pomiędzy:
i) Towarzystwem a członkami jej Zarządu,
ii) Towarzystwem a akcjonariuszem Towarzystwa reprezentującym ponad 10% akcji w kapitale
zakładowym Towarzystwa lub Towarzystwem, a akcjonariuszami Towarzystwa
reprezentującymi łącznie ponad 10% akcji w kapitale zakładowym Spółki,
iii) Towarzystwem a Podmiotami Powiązanymi z Towarzystwem, innymi niż wskazane w lit. a)-
b) powyżej oraz z wyłączeniem podmiotów zależnych od Towarzystwa, w przypadku, gdy
łączna wartość takiej umowy (lub umów) przekracza w ciągu kolejnych 12 miesięcy
równowartość 500.000 (słownie: pięćset tysięcy) złotych, z wyłączeniem umów zawieranych w
toku zwykłej działalności Towarzystwa,
18) w przypadku zmiany statutu Towarzystwa ustalenie jego jednolitego tekstu lub wprowadzenie innych
zmian o charakterze redakcyjnym,
19) inne sprawy przewidziane postanowieniami statutu Towarzystwa lub przedłożone Radzie
Nadzorczej przez Zarząd Spółki.
Członkami Rady Nadzorczej w okresie sprawozdawczym byli:
Jacek Lewandowski - Przewodniczący Rady Nadzorczej
Mirosław Borys - Członek Rady Nadzorczej
Mariusz Piskorski - Członek Rady Nadzorczej
Stanisław Waczkowski – Członek Rady Nadzorczej
Piotr Szczepiórkowski - Członek Rady Nadzorczej
Artur Nowacki - Członek Rady Nadzorczej
Zarządzający portfelem Funduszu
W okresie bilansowym zarządzanie portfelem inwestycyjnym Funduszu powierzono spółce CVI Dom
Maklerski spółka z ograniczoną odpowiedzialnością.
Komitet audytu
Komitet Audytu liczy od trzech do pięciu członków. Pracami Komitetu Audytu kieruje jego
Przewodniczący. Członków Komitetu Audytu, w tym Przewodniczącego Komitetu Audytu, powołuje i
odwołuje Rada Nadzorcza na okres jej kadencji, spośród członków Rady Nadzorczej, przy zachowaniu
wymagań ustawowych dotyczących w szczególności niezależności, wiedzy i umiejętności członków
Komitetu Audytu.
25
Do zadań Komitetu Audytu należy:
a) monitorowanie:
(i) procesu sprawozdawczości finansowej,
(ii) skuteczności systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania ryzykiem oraz audytu
wewnętrznego, w tym w zakresie sprawozdawczości finansowej,
(iii) wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności przeprowadzania przez firmę
audytorską badania sprawozdań finansowych, z uwzględnieniem wszelkich wniosków i ustaleń Komisji
Nadzoru Audytowego, wynikających z kontroli przeprowadzonej w firmie audytorskiej;
b) kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej, w szczególności
w przypadku, gdy na rzecz Funduszu świadczone są przez firmę audytorską inne usługi niż badanie
sprawozdań finansowych;
c) informowanie Rady Nadzorczej o wynikach badania sprawozdań finansowych oraz wyjaśnianie, w
jaki sposób badanie to przyczyniło się do rzetelności sprawozdawczości finansowej w Funduszu, a także
jaka była rola Komitetu Audytu w procesie badania sprawozdań finansowych;
d) dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez
niego dozwolonych usług, niebędących badaniem w jednostce zainteresowania publicznego;
e) opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania sprawozdań
finansowych;
f) opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie sprawozdań
finansowych, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy
audytorskiej dozwolonych usług, niebędących badaniem sprawozdań finansowych Funduszu;
g) określanie procedury wyboru firmy audytorskiej przez Fundusz;
h) przedstawianie Radzie Nadzorczej rekomendacji dotyczącej wyboru biegłego rewidenta lub firmy
audytorskiej przeprowadzającej badanie sprawozdań finansowych Funduszu, zgodnie z
postanowieniami Ustawy o biegłych oraz Rozporządzenia;
i) przedkładanie Radzie Nadzorczej zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu
sprawozdawczości finansowej Funduszu.
Wykonując swoje zadania Komitet Audytu opiera się w pierwszej kolejności na informacjach
przekazanych przez Zarząd, inspektora nadzoru, audytora wewnętrznego oraz innych pracowników
Towarzystwa zaproszonych na posiedzenia Komitetu Audytu. Komitet Audytu może ponadto, bez
pośrednictwa Rady Nadzorczej i Zarządu, żądać od pracowników Towarzystwa, biegłego rewidenta
Funduszu lub jakiejkolwiek innej firmy lub osoby świadczącej usługi na rzecz Funduszu udzielenia
informacji, wyjaśnień i przekazania dokumentów niezbędnych do wykonywania zadań.
Do ważności uchwał Komitetu Audytu wymagane jest zaproszenie na posiedzenie wszystkich członków
Komitetu Audytu i obecność na posiedzeniu co najmniej większości członków. Komitet Audytu
podejmuje uchwały zwykłą większością głosów. W przypadku równej liczby głosów przeważa głos
Przewodniczącego.
Z każdego posiedzenia Komitetu Audytu sporządzany jest protokół.
Członkami Komitetu Audytu w okresie sprawozdawczym byli:
Piotr Szczepiórkowski
Mirosław Borys
Artur Nowacki
- Osoby spełniające ustawowe kryteria niezależności
Piotr Szczepiórkowski
Artur Nowacki
- Osoby posiadające wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań
finansowych
Piotr Szczepiórkowski
Absolwent Wydziału Inżynierii Chemicznej i Procesowej Politechniki Warszawskiej (rok ukończenia
1985). Posiada licencję doradcy inwestycyjnego o numerze 136, członek rzeczywisty Polskiego
Stowarzyszenia Aktuariuszy, członek CFA Society Poland (CFA Charterholder).
Zrealizował program kształcenia prowadzący do uzyskania kwalifikacji ACCA (Association of Chartered
Certified Accountants) zdając wszystkie 14 egzaminów, ukończył kursy Executive Management
Development organizowane przez CEDEP (Fontainebleau), Columbia University i Wharton School of
Business.
Asystent na Wydziale Inżynierii Chemicznej i Procesowej Politechniki Warszawskiej (1985-1990).
26
Ministerstwo Finansów (Departament Instytucji Finansowych).
Bank Gospodarstwa Krajowego (Departament Gospodarki Pieniężnej).
Grupa Commercial Union Polska (obecnie grupa Aviva Polska, 1993-1998) - Departament Finansowy
Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie: księgowy (6 miesięcy stażu), Wicedyrektor Finansowy (12
miesięcy), Wicedyrektor odpowiedzialny za Inwestycje (Investment Director – 1995-1998).
Commercial Union PTE S.A. (obecnie Aviva PTE Aviva BZ WBK S.A., od 1999) - Wiceprezes Zarządu
- Dyrektor Inwestycyjny, od 2001 Prezes Zarządu (do 2008).
Członek Komisji Rewizyjnej Izby Gospodarczej Towarzystw Emerytalnych (IGTE).
Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie S.A. - Wiceprezes Zarządu (2008-2016), w tym okresie pełnił
także funkcję Przewodniczącego i Wiceprzewodniczącego Komisji Ubezpieczeń Życiowych Polskiej
Izby Ubezpieczeń.
Członek Rady Nadzorczej IPOPEMA Securities S.A. do czerwca 2019 r.
- Osoby posiadające wiedzę i umiejętności w zakresie branży, w której działa Fundusz
Mirosław Borys
Absolwent Wydziału Geografii i Studiów Regionalnych Uniwersytetu Warszawskiego, kierunek:
Geografia (rok ukończenia 1995).
Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. – Departament Rynku Pierwotnego:
Starszy specjalista / Kierownik Wydziału Obsługi Emisji / Dyrektor Departamentu (1994 – 2004).
Dom Inwestycyjny IPOPEMA S.A. (obecnie JL S.A.) - Dyrektor Operacyjny (2004-2007), Członek
Zarządu (2006).
IPOPEMA Securities S.A. – Wiceprezes Zarządu (2005 – obecnie).
IPOPEMA Asset Management S.A. – Członek Rady Nadzorczej (2011-2015).
IPOPEMA TFI S.A. - Wiceprezes Zarządu (2007), Członek Rady Nadzorczej (2010-obecnie).
W zakresie Pana Piotra Szczepiórkowskiego, przedmiotowe informacje zostały wskazane powyżej.
Firma audytorska
Firma audytorska świadczyła na rzecz Funduszu usługę przeglądu sprawozdania finansowego. W
związku ze świadczeniem powyższej usługi nie zidentyfikowano wystąpienia zagrożenia niezależności.
Fundusz posiada aktualne oświadczenie firmy audytorskiej uprawnionej do badania sprawozdań
finansowych o bezstronności i niezależności.
Wyboru biegłego rewidenta do badania i przeglądu sprawozdań finansowych Funduszu dokonuje Rada
Nadzorcza.
Komitet Audytu przedstawia Radzie Nadzorczej rekomendację zgodnie z wymogami „Polityki i
procedury wyboru firmy audytorskiej” oraz „Polityki świadczenia dodatkowych usług przez firmę
audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską lub członka jego sieci” stanowiącej załącznik nr 2
uchwały nr 1 Rady Nadzorczej IPOPEMA TFI S.A. z dnia 25 maja 2023 r. dotyczącą powołania podmiotu
uprawnionego do badania sprawozdań finansowych Funduszu.
Komitet Audytu oraz Rada Nadzorcza przy wyborze firmy audytorskiej zwracają szczególną uwagę na
konieczność zachowania niezależności firmy audytorskiej i biegłego rewidenta.
Wybór firmy audytorskiej dokonywany jest z uwzględnieniem doświadczenia firmy audytorskiej
w zakresie ustawowego badania sprawozdań finansowych jednostek zainteresowania publicznego,
w tym spółek o podobnym zakresie działalności.
Wybór firmy audytorskiej dokonywany jest z uwzględnieniem zasady rotacji firmy audytorskiej
i kluczowego biegłego rewidenta.
Pierwsza umowa o badanie sprawozdania finansowego jest zawierana z firmą audytorską na okres nie
krótszy niż dwa lata, z możliwością przedłużenia na kolejne, co najmniej dwuletnie okresy,
z uwzględnieniem zasad rotacji firmy audytorskiej i kluczowego biegłego rewidenta.
W okresie sprawozdawczym odbyło się 7 posiedzeń Komitetu Audytu.
27
Pozostałe pozycje sprawozdania z działalności emitenta przewidywane przez art. 49 ustawy z dnia 29
września 1994 roku o rachunkowości (Dz.U. z 2023 roku, poz. 120, z późn. zm.) oraz przepisu § 70
Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 r. w sprawie informacji bieżących i
okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za
równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim
(Dz.U. z 2018 poz. 757) nie występują.
Jarosław Wikaliński Katarzyna Westfeld Paweł Jackowski Tomasz Mrysz
Prezes Zarządu Członek Zarządu Członek Zarządu Członek Zarządu
IPOPEMA TFI S.A. IPOPEMA TFI S.A. IPOPEMA TFI S.A. IPOPEMA TFI S.A.