1
Roczne sprawozdanie z działalności
emitenta IPOPEMA Ekologii i
Innowacji Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego
za okres od 1 stycznia 2025 r. do 31 grudnia 2025 r.
2
1. Informacje o Funduszu
Fundusz działa pod nazwą IPOPEMA Ekologii i Innowacji Fundusz Inwestycyjny Zamknięty.
Do dnia 24 marca 2019 roku Fundusz działał pod nazwą TRIGON POLSKIE PERŁY Fundusz
Inwestycyjny Zamknięty, do dnia 22 stycznia 2020 roku pod nazwą LARTIQ POLSKIE PERŁY Fundusz
Inwestycyjny Zamknięty, następnie działał pod nazwą LUMEN Polskie Perły FIZ.
Z dniem 19 stycznia 2022 r. LUMEN Polskie Perły FIZ zmienił nazwę na IPOPEMA Ekologii i Innowacji
FIZ.
Fundusz jest publicznym funduszem inwestycyjnym zamkniętym, o którym mowa w art. 2 pkt 39 Ustawy
o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.
Fundusz jest alternatywnym funduszem inwestycyjnym, o którym mowa w art. 2 pkt 10a Ustawy
o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.
Dnia 28 kwietnia 2014 roku Fundusz został wpisany do Rejestru Funduszy Inwestycyjnych pod
numerem RFI 966. Księgi rachunkowe Funduszu zostały otwarte w dniu 28 kwietnia 2014 roku.
Fundusz został utworzony na czas nieokreślony.
Organem Funduszu jest IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą
w Warszawie przy ul. Próżnej 9 (00-107). Spółka jest wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego pod
numerem 0000278264 przez Sąd Rejonowy dla M. St. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego
Rejestru Sądowego w dniu 23.04.2007 r.
2. Polityka inwestycyjna Funduszu
Celem inwestycyjnym Funduszu jest wzrost wartości jego Aktywów w wyniku wzrostu wartości lokat.
Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego określonego powyżej.
Aktywa Funduszu są inwestowane elastycznie w różne kategorie lokat, w zależności od oceny
potencjału wzrostowego poszczególnych kategorii lokat z uwzględnieniem poziomu ryzyka. Fundusz
będzie inwestował od osiemdziesięciu procent [80%] do stu procent [100%] Aktywów Funduszu w
Instrumenty Udziałowe lub Instrumenty Dłużne emitowane przez spółki, których działalność związana z
jest technologiami oraz innowacjami w obszarze ekologii tj. ograniczającymi pośrednio lub bezpośrednio
negatywny wpływ działalności człowieka na środowisko naturalne, w szczególności z branż takich jak:
1) energia odnawialna i alternatywna,
2) ekologiczny transport,
3) recykling,
4) gospodarowanie odpadami,
5) zarządzanie zasobami wodnymi,
6) ograniczanie emisji szkodliwych substancji,
7) budownictwo ekologiczne
Maksimum pięćdziesiąt procent [50%] Aktywów Funduszu będzie lokowane na rynkach regulowanych i
zorganizowanych w Rzeczpospolitej Polskiej. Fundusz może ponadto lokować Aktywa Funduszu w
papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego dopuszczone do obrotu na zagranicznych
rynkach regulowanych i zorganizowanych Państw Członkowskich i państw należących do OECD.
Udział poszczególnych kategorii lokat będzie zmienny i zależny od relacji pomiędzy oczekiwanymi
stopami zwrotu, a ponoszonym ryzykiem. Fundusz może inwestować od zera procent do stu procent
Aktywów Funduszu w poszczególne kategorie lokat, z zastrzeżeniem ograniczeń wynikających z
Ustawy z dnia 27 maja o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami
inwestycyjnymi oraz Statutu Funduszu.
Zgodnie z przepisami prawa i Statutem Fundusz może lokować swoje aktywa w:
1) Instrumenty Udziałowe
2) Waluty
3) Depozyty
3
4) Instrumenty Dłużne
5) Tytuły Uczestnictwa
6) Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne,
7) Instrumenty Rynku Pieniężnego
- pod warunkiem, że są zbywalne.
Szczegółowe zasady polityki inwestycyjnej, kryteria doboru lokat, zasady ich dywersyfikacji oraz
pozostałe ograniczenia inwestycyjne zostały zawarte w Statucie Funduszu.
3. Istotne informacje o stanie majątkowym i sytuacji finansowej Funduszu
Fundusz wyemitował 18 serii Certyfikatów Inwestycyjnych:
Seria 001 – 118 808 sztuk, data 28 kwiecień 2014 roku
Seria 002 – 401 973 sztuk, data przydziału 30 maj 2014 roku
Seria 003 – 89 677 sztuk, data przydziału 30 czerwiec 2014 roku
Seria 004 – 120 874 sztuk, data przydziału 30 wrzesień 2014 roku
Seria 005 – 150 302 sztuk, data przydziału 28 listopad 2014 roku
Seria 006 – 118 366 sztuk, data przydziału 27 luty 2015 roku
Seria 007 – 62 034 sztuk, data przydziału 30 czerwiec 2016 roku
Seria 008 – 344 189 sztuk, data przydziału 29 lipiec 2016 roku
Seria 009 – 106 419 sztuk, data przydziału 31 sierpień 2016 roku
Seria 010 – 263 564 sztuk, data przydziału 30 wrzesień 2019 roku
Seria 011 – 267 808 sztuk, data przydziału 31 październik 2016 roku
Seria 012 – 190 000 sztuk, data przydziału 30 listopad 2016 roku
Seria 013 – 373 609 sztuk, data przydziału 28 luty 2017 roku
Seria 014 – 400 000 sztuk, data przydziału 31 marzec 2017 roku
Seria 023 – 22 168 sztuk, data przydziału 29 listopada 2022 roku
Seria 034 – 10 037 sztuk, data przydziału 24 października 2024 roku
Seria 036 – 20 000 sztuk, data przydziału 19 grudnia 2024 roku
Seria 037 – 14 538 sztuk, data przydziału 30 grudnia 2024 roku
*data rejestracji Funduszu w RFI : 28.04.2014 roku.
Łączna liczba Certyfikatów Inwestycyjnych wszystkich serii na dzień 31.12.2025 roku wynosiła 329 239
sztuk.
W okresie sprawozdawczym dokonano wykupu certyfikatów inwestycyjnych ISIN PLTPPFZ00018 – 63
061 szt. Łącznie do dnia bilansowego umorzono 2 745 127 certyfikatów inwestycyjnych.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. wartość aktywów netto Funduszu wyniosła 11 017 tys. zł.
Na koniec okresu sprawozdawczego wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny Funduszu
wyniosła 33,46 zł.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. kapitał Funduszu wynosił 75 115 tys. zł, a wynik z operacji wyniósł 2 480
tys. zł.
Na dzień 31 marca 2026 r. Fundusz umorzył 16 920 sztuk certyfikatów inwestycyjnych na łączną kwotę
623 332,80 zł.
Po dniu bilansowym nie wystąpiły inne znaczące zdarzenia, które nie zostały uwzględnione
w sprawozdaniu finansowym.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. w portfelu Funduszu znajdowały się akcje i instrumenty pochodne. Ich
udział stanowił 97,27% aktywów Funduszu. Szczegółowe informacje zostały zaprezentowane
w tabelach uzupełniających do sprawozdania finansowego.
Proces inwestycyjny Funduszu będzie kontynuowany w kolejnych okresach.
4
Bilans
BILANS
2025-12-31
2024-12-31
I. Aktywa
11 467
11 037
1. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
282
617
2. Należności
16
17
3. Transakcje reverse repo / buy-sell back
-
-
4. Składniki lokat notowane na aktywnym rynku
10 633
9 927
5. Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku
536
476
6. Pozostałe aktywa
-
-
II. Zobowiązania
450
1 288
III. Aktywa netto (I-II)
11 017
9 749
IV. Kapitał funduszu
75 115
76 327
1. Kapitał wpłacony:
372 063
371 653
w tym certyfikaty inwestycyjne nie w pełni opłacone
-
-
2. Kapitał wypłacony (wielkość ujemna)
-296 948
-295 326
V. Dochody zatrzymane
-60 757
-60 622
1. Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto
-39 579
-38 775
2. Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia
lokat
-21 178
-21 847
VI. Wzrost (spadek) wartości lokat w odniesieniu do ceny nabycia
-3 341
-5 956
VII. Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV + V +/- VI)
11 017
9 749
Liczba jednostek uczestnictwa albo zarejestrowanych certyfikatów
inwestycyjnych
329 239
377 762
Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa albo certyfikat
inwestycyjny
33,46
25,81
Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych
329 239
392 300
Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny
33,46
25,90
Liczba zarejestrowanych certyfikatów inwestycyjnych w podziale na serie
008
-
33 677
009
-
23 042
010
23 091
29 433
011
60 887
60 887
012
21 066
21 066
013
110 000
110 000
014
47 452
47 452
023
22 168
22 168
034
10 037
10 037
036
20 000
20 000
037
14 538
-
Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny
Certyfikat inwestycyjny bez podziału na serie
33,46
25,81
Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych
008
-
33 677
009
-
23 042
010
23 091
29 433
011
60 887
60 887
012
21 066
21 066
013
110 000
110 000
014
47 452
47 452
023
22 168
22 168
034
10 037
10 037
036
20 000
20 000
037
14 538
14 538
Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny
Certyfikat inwestycyjny bez podziału na serie
33,46
25,90
5
Rachunek wyniku z operacji
RACHUNEK WYNIKU Z OPERACJI
od 2025-01-01
do 2025-12-31
od 2024-01-01
do 2024-12-31
I. Przychody z lokat
59
45
1. Dywidendy i inne udziały w zyskach
44
43
2. Przychody odsetkowe
1
2
3. Przychody związane z posiadaniem nieruchomości
-
-
4. Dodatnie saldo różnic kursowych
14
-
5. Pozostałe
-
-
II. Koszty funduszu
879
967
1. Wynagrodzenie dla towarzystwa
403
463
w tym stała część wynagrodzenia
403
463
w tym zmienna część wynagrodzenia
-
-
2. Wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję
-
-
3. Opłaty dla depozytariusza
124
123
4. Opłaty związane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu
82
66
5. Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne
-
-
6. Usługi w zakresie rachunkowości
142
143
7. Usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu
-
-
8. Usługi prawne
59
70
9. Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne
10
10
10. Koszty odsetkowe
2
-
11. Koszty związane z posiadaniem nieruchomości
-
-
12. Ujemne saldo różnic kursowych
-
1
13. Pozostałe
57
91
III. Koszty pokrywane przez towarzystwo
16
16
IV. Koszty funduszu netto (II-III)
863
951
V. Przychody z lokat netto (I-IV)
-804
-906
VI. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata)
3 284
-1 661
1. Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat
669
-548
2. Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat
2 615
-1 113
w tym z tytułu różnic kursowych:
-466
683
VII. Wynik z operacji
2 480
-2 567
VIII. Podatek dochodowy
-
-
Składniki przychodów i kosztów, niewyszczególnione w rachunku wyniku z
operacji, o wartości stanowiącej co najmniej 5 % sumy odpowiednio
przychodów oraz kosztów
w okresie
bieżącym
w okresie
poprzednim
Wynik z operacji za okres przypadający na certyfikat inwestycyjny
Certyfikat inwestycyjny bez podziału na serie
7,53
-6,79
Rozwodniony wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny
Certyfikat inwestycyjny bez podziału na serie
7,53
-6,54
Nie wystąpiły zdarzenia o charakterze nietypowym, które miałyby istotny wpływ na wynik Funduszu.
Zobowiązania Funduszu wynikają z realizacji bieżącej polityki inwestycyjnej.
W dniu 20 lutego 2026 r. odbyło się posiedzenie Komitetu Produktowego Towarzystwa, na którym
została podjęta decyzja o zmianie Statutu Funduszu w zakresie polityki inwestycyjnej oraz nazwy
Funduszu. Proponowana zmiana polityki inwestycyjnej ma na celu dostosowanie polityki inwestycyjnej
do aktualnej sytuacji rynkowej i powiązana będzie z „odzielenieniem” Funduszu.
Fundusz będzie inwestował co najmniej osiemdziesiąt procent [80%] Aktywów Netto Funduszu
w Instrumenty Udziałowe lub Instrumenty Dłużne emitowane przez spółki, których działalność związana
jest z technologiami oraz innowacjami w obszarze infrastruktury energetycznej, cyfrowej, budowlanej
lub sprzętowej centrów danych, w tym generacji energii z niskoemisyjnych źródeł, dostarczaniu,
przesyle lub magazynowaniu energii, w szczególności w ramach rodzajów działalności takich jak:
1) energia odnawialna i alternatywna tj. generacja energii z niskoemisyjnych źródeł OZE
lub energia jądrowa,
2) dostarczanie elementów infrastruktury sieci elektroenergetycznych,
3) budownictwo infrastruktury energetycznej w zamkniętych obiegach,
4) dostarczanie, przesył, wytwarzanie elektrokomponentów lub magazynowanie energii,
5) usługi świadczone na rzecz podmiotów prowadzących działalność w ramach obszarów
wskazanych w pkt 1) - 4).
6
Proponowane zmiany dotyczą przede wszystkim zapisów zawartych w art. 24 i 25 statutu Funduszu.
Żadnych innych zmian w polityce inwestycyjnej, w tym w zakresie limitów inwestycyjnych zawartych
w statucie Funduszu, nie przeprowadzono, ze względu na brak takiej konieczności.
W związku z powyższymi propozycjami zmian w polityce inwestycyjnej oraz Stanowiskiem KNF
w sprawie informacji publikowanych przez fundusze inwestycyjne istnieje konieczność dokonania
również zmiany nazwy tego Funduszu. Nowa nazwa Funduszu to IPOPEMA Infrastruktury Cyfrowej
i Energii FIZ.
W związku z przedmiotowymi zmianami w polityce inwestycyjnej nie ma konieczności dokonywania
zmiany benchmarku stosowanego na potrzeby obliczania success fee. Na przedmiotowe zmiany wyraził
zgodę również depozytariusz Funduszu.
Następnie w dniu 27 lutego 2026 r. zmiany w Statucie Funduszu w zakresie polityki inwestycyjnej zostały
ogłoszone na stronie internetowej Towarzystwa i wejdą w życie w terminie 3 miesięcy od dnia ich
ogłoszenia tj. w dniu 27 maja 2026 r. W dniu 27 maja 2026 r. zostanie ogłoszona reszta zmian w Statucie
Funduszu dotycząca zmiany nazwy Funduszu na Ipopema Infrastruktury Cyfrowej i Energii FIZ, która
wejdzie w życie w dniu ogłoszenia. Tak więc, z dniem 27 maja 2026 r. Fundusz będzie miał nowa nazwę
i zmienioną politykę inwestycyjną.
Na dzień sporządzenia sprawozdania z działalności nie występują niepewności wskazujące na
zagrożenie kontynuowania działalności Funduszu.
4. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń
Ryzyko rynkowe oraz wpływu otoczenia makroekonomicznego, w którym funkcjonuje Emitent
Ryzyko wynikające z faktu, że ceny instrumentów finansowych, w które Fundusz może inwestować
swoje Aktywa, na giełdach lub innych rynkach zorganizowanych, na których są notowane podlegają
ciągłym zmianom w zależności od ogólnej sytuacji na rynku, w tym od stanu aktualnej koniunktury
giełdowej. Wycena poszczególnych elementów portfela inwestycyjnego Funduszu podlega wahaniom
ze względu na szczególne właściwości instrumentów finansowych i cechy oraz zdarzenia dotyczące ich
emitentów.
Wysokość stopy zwrotu, jaką Uczestnicy Funduszu uzyskają w wyniku inwestycji w Certyfikaty
Oferowane, uzależniona jest od zmian kursów rynkowych instrumentów finansowych, zwłaszcza takich
jak kursy akcji, kursy obligacji lub innych instrumentów finansowych o charakterze udziałowym lub
o charakterze dłużnym, poziom stóp procentowych czy kursy walutowe. Pogorszenie się koniunktury
giełdowej może prowadzić do spadku cen większości notowanych instrumentów finansowych, co z kolei
może wpływać na spadek wartości Certyfikatów Oferowanych.
Jakkolwiek zmiana cen poszczególnych instrumentów finansowych w portfelu Funduszu podlega
istotnym wahaniom ze względu na szczególne właściwości instrumentów finansowych i ceny oraz
zdarzenia dotyczące ich emitentów, to jej wpływ na konsekwencje finansowe dla Funduszu jest
ograniczany poprzez przyjmowanie odpowiedniej dywersyfikacji portfela Funduszu.
Na zmienność cen notowań instrumentów finansowych, w które Fundusz inwestuje swoje Aktywa, ma
również istotny wpływ otoczenie w jakim funkcjonuje Emitent, w tym zwłaszcza wiele parametrów
makroekonomicznych zarówno krajowych jak i zagranicznych, w szczególności takich jak: stopień
nierównowagi makroekonomicznej (deficyt budżetowy, handlowy i obrotów bieżących), tempo wzrostu
gospodarczego, wielkość popytu konsumpcyjnego, poziom inwestycji, wysokość stóp procentowych,
kształtowanie poziomu depozytów i kredytów sektora bankowego, sytuacja na rynku pracy, wartość
i kształtowanie się poziomu inflacji, stan koniunktury gospodarczej w innych krajach, poziom kursów
walutowych, sytuacja geopolityczna.
Zmiany w zakresie powyższych parametrów mogą negatywnie wpływać na atrakcyjność inwestycyjną
poszczególnych instrumentów finansowych, a tym samym na ich ceny. Może to powodować wahania
oraz spadki wartości Certyfikatów Oferowanych. W szczególności, wzrost inflacji może doprowadzić do
utraty realnej wartości instrumentów finansowych wchodzących w skład Aktywów Funduszu oraz ryzyko
spadku realnej stopy zwrotu z inwestycji dokonywanych przez Fundusz w takie instrumenty finansowe.
W konsekwencji może się to też negatywnie przełożyć na wartość Aktywów Funduszu, a konsekwencji
doprowadzić także do spadku wartości Certyfikatów Oferowanych.
Zmiany parametrów makroekonomicznych krajowych oraz światowych mogą mieć również istotny
wpływ w przypadku inwestycji Funduszu dokonywanych na rynkach zagranicznych. W takiej sytuacji
7
istotnym czynnikiem ryzyka jest w szczególności sytuacja makroekonomiczna, bieżąca sytuacja
polityczna kraju zagranicznego emitenta oraz kursy waluty w relacji do polskiego złotego oraz innych
wymienialnych walut obcych. Sytuacja finansowa emitentów zagranicznych jest w dużym stopniu
uzależniona od stanu koniunktury gospodarczej w krajach emitentów. Inwestycje narażone są na szereg
czynników ryzyka związanych z niebezpieczeństwem zahamowania wzrostu gospodarczego.
Pogarszająca się sytuacja gospodarcza może negatywnie wpłynąć na rynkową wycenę instrumentów
finansowych emitentów pochodzących z danego kraju. Ponadto, do spadku wartości aktywów
pochodzących z określonego kraju może przyczynić się także niestabilna sytuacja polityczna, która
często powoduje wycofywanie się inwestorów zagranicznych z danego regionu.
Powyższe może powodować wahania oraz spadki wartości Certyfikatów Oferowanych.
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako wysoką z uwagi na jego potencjalnie wysoki wpływ
na możliwą zmianę wartości portfela inwestycyjnego Funduszu, jego działalność operacyjną, realizację
przyjętej strategii inwestycyjnej oraz jego sytuację finansową. Emitent ocenia natomiast
prawdopodobieństwo jego wystąpienia jako średnie;
Ryzyko związane z polityką inwestycyjną Funduszu oraz jej zmianą
Emitent, z uwagi na realizowaną politykę inwestycyjną, może dokonywać istotnych zmian w zakresie
udziału lokat w instrumenty o charakterze udziałowym i instrumenty o charakterze dłużnym.
W szczególności, Emitent może inwestować w akcje wybranych spółek lub obligacje, które w ocenie
Emitenta charakteryzują się największym potencjałem zysku. W związku z powyższym portfel
inwestycyjny Funduszu może charakteryzować się niskim poziomem dywersyfikacji ryzyka. Nie można
zatem wykluczyć sytuacji, w której ryzyko specyficzne poszczególnych emitentów będzie wywierało
negatywny wpływ na wartość Aktywów Funduszu i wartość Certyfikatów Inwestycyjnych.
Z uwagi na występowanie mechanizmu dźwigni finansowej, strata w przypadku inwestycji w Instrumenty
Pochodne może przewyższyć wartość Aktywów Funduszu zainwestowanych w te Instrumenty
Pochodne. Dodatkowo, ze względu na specyfikę Instrumentów Pochodnych, materializacja ryzyk
operacyjnych przy dokonywaniu transakcji tymi instrumentami ma potencjalnie większe konsekwencje
niż w przypadku klasycznych instrumentów finansowych. Powyższe może mieć negatywny wpływ na
wartość Certyfikatów Inwestycyjnych.
Fundusz będzie inwestował co najmniej osiemdziesiąt procent [80%] Aktywów Netto Funduszu
w Instrumenty Udziałowe lub Instrumenty Dłużne emitowane przez spółki, których działalność związana
jest z technologiami oraz innowacjami w obszarze ekologii tj. ograniczającymi pośrednio lub
bezpośrednio negatywny wpływ działalności człowieka na środowisko naturalne, w szczególności
z branż takich jak:
1) energia odnawialna i alternatywna,
2) ekologiczny transport,
3) recykling,
4) gospodarowanie odpadami,
5) zarządzanie zasobami wodnymi,
6) ograniczanie emisji szkodliwych substancji,
7) budownictwo ekologiczne.
W związku z powyższym aktywa funduszu mogą charakteryzować się wysoką koncentracją sektorową
i geograficzną.
Emitent uwzględnia to ryzyko mając na uwadze historyczną zmienność rynków.
To ryzyko jest zmniejszane przez zatrudnianie przez Towarzystwo najwyższej klasy specjalistów,
bieżący nadzór nad ich działalnością oraz zapewnienie odpowiedniej dywersyfikacji lokat wchodzących
w skład portfela inwestycyjnego Funduszu.
Ponadto, Towarzystwo jest uprawnione do dokonania zmiany Statutu w zakresie dotyczącym polityki
inwestycyjnej Funduszu co może skutkować zmianą profilu ryzyka Funduszu. Zmiana polityki
inwestycyjnej Funduszu nie wymaga zgody Uczestników Funduszu ani co do zasady zezwolenia
Komisji. Zmiany polityki inwestycyjnej Funduszu wchodzą w życie w terminie 3 miesięcy od dnia
ogłoszenia przez Towarzystwo o zmianach w Statucie w zakresie polityki inwestycyjnej Funduszu.
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako wysoką, natomiast prawdopodobieństwo jego
wystąpienia jako średnie.
Kryteriami, wg których określono poziom istotności ryzyka to: historyczny skład portfela Funduszu, w
skład którego wchodzą instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, a także ich charakterystyka
m.in. brak mechanizmów spłaty zainwestowanych środków (np. akcje), z którymi wiąże się konieczność
8
nabywania i zbywania składników lokat podlegających wysokim wahaniom na rynkowych warunkach,
przez co skala negatywnego wpływu na Fundusz może być znaczna, szczególnie w sytuacji wystąpienia
szoków gospodarczych (np. związanych z epidemią COVID-19), zmian otoczenia politycznego,
regulacyjnego (w tym zmian przepisów prawnych), koniunktury na innych rynkach finansowych lub
sytuacji wyjątkowych dotyczących danej spółki wchodzącej w skład portfela inwestycyjnego Funduszu,
takich jak np. bankructwo lub postępowanie restrukturyzacyjne;
Ryzyko zrównoważonego rozwoju
Towarzystwo uznaje za zasadne zastosowanie określonych zasad postępowania lub procesów
mających na celu identyfikowanie czynników ESG, oraz ograniczanie ich oddziaływania na wartość
inwestycji, w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych, w zakresie w jakim byłoby to
proporcjonalne oraz odpowiednie w danym przypadku, przy uwzględnieniu wielkości, charakteru lub
skali działalności prowadzonej przez Towarzystwo w danym zakresie, rodzaju lub indywidualnych cech
lub warunków produktu finansowego, w odniesieniu do którego miałoby to zastosowanie – poprzez
stosowanie w Towarzystwie Polityki odpowiedzialnego inwestowania w IPOPEMA Towarzystwo
Funduszy Inwestycyjnych S.A.” („Polityka odpowiedzialnego inwestowania”).
Ryzyka dla zrównoważonego rozwoju odnoszą się do trzech głównych obszarów, w których mogą
materializować się niekorzystne skutki określonych działań, zaniechań lub oddziaływania określonych
procesów. Do tych obszarów można zaliczyć aspekty środowiskowe, społeczne oraz dotyczące ładu
korporacyjnego (odpowiadają im environmental, social or corporate governance risks, ESG risks).
Odziaływanie ryzyk odnoszących się do środowiska może przejawiać się przykładowo jako rezultat
procesów związanych z wyczerpywaniem się zasobów naturalnych, w postaci ekstremalnych zjawisk
pogodowych, związanych również ze zmianami klimatycznymi, czy katastrof takich jak np. awaria
w elektrowni atomowej w Fukushimie. Tego rodzaju ryzyka mogą wiązać się w szczególności
z działalnością przedsiębiorstw reprezentujących wysoki poziom ryzyka w powyższym obszarze, jak np.
te rodzaje działalności, w przypadku których aktywność gospodarcza związana jest z pozyskiwaniem
energii z paliw kopalnych, energetyką jądrową czy prowadzona jest w sposób powodujący intensywną
eksploatację zasobów naturalnych lub zanieczyszczanie środowiska (np. w związku z wysoką emisją
CO2). Podwyższony poziom ryzyk o charakterze społecznym może wiązać się m.in. z prowadzeniem
działalności w branżach podlegających istotnym restrykcjom prawnym lub ocenianych negatywnie
z perspektywy klientów lub społeczności, takich jak np. branża tytoniowa, która z uwagi na rosnący
poziom świadomości w państwach rozwiniętych pozostaje w tych krajach „w odwrocie”. W związku
z powyższą kategorią mogą pozostawać także działania podmiotów prywatnych lub władz publicznych
obejmujące naruszenia lub inne negatywnie oceniane praktyki postępowania w obszarze kwestii
społecznych, pracowniczych lub praw człowieka. Ryzyka dla zrównoważonego rozwoju mogą wiązać
się również z występowaniem nieprawidłowości dotyczących ładu korporacyjnego, w tym zjawisk
o charakterze korupcyjnym, przekupstwa lub stosowania nieuczciwych praktyk rynkowych.
Materializowanie się wspomnianych ryzyk może - w sposób bezpośredni lub pośredni - przekładać się
na spadek wartość inwestycji związanych z podmiotem reprezentującym podwyższony poziom ryzyka
w danym spośród wskazanych wyżej obszarów (np. z uwagi na spadek przychodów / rosnący poziom
kosztów działalności, w tym konieczność poniesienia kar finansowych, odpowiedzialność
odszkodowawczą, lub oddziaływanie ryzyka reputacyjnego, itp.), jak również na ocenę kształtowania
się określonych parametrów finansowych (ekonomicznych), czy w zakresie ryzyka niewywiązania się
przez dany podmiot ze zobowiązań wynikających z emitowanych instrumentów dłużnych. Powyższe
ryzyka mogą stanowić elementy składowe poszczególnych czynników ryzyka związanych z polityką
inwestycyjną Funduszu.
Oświadczenie dotyczące brania pod uwagę głównych niekorzystnych skutków decyzji
inwestycyjnych dla czynników zrównoważonego rozwoju:
Decyzje inwestycyjne mogą mieć negatywny, istotny lub prawdopodobnie istotny wpływ na czynniki
ESG. Przez główne niekorzystne skutki należy rozumieć te skutki decyzji inwestycyjnych, które mają
niekorzystny wpływ na czynniki zrównoważonego rozwoju, wskazane powyżej.
Zgodnie z Polityką odpowiedzialnego inwestowania Towarzystwo może oferować produkty integrujące
ryzyka dla zrównoważonego rozwoju, produkty promujące aspekt środowiskowy lub społeczny
(jasnozielone) oraz produkty mające na celu zrównoważone inwestycje (ciemnozielone). Zakres
integracji zasad odpowiedzialnego inwestowania, zgodnie z Polityką odpowiedzialnego inwestowania,
9
każdorazowo zależy od strategii inwestycyjnej danego Funduszu lub Portfela i klasy aktywów, których
dotyczy.
Fundusz, z uwzględnieniem postanowień Polityki odpowiedzialnego inwestowania oraz stosowanej
strategii inwestycyjnej, bierze pod uwagę główne niekorzystne skutki decyzji inwestycyjnych dla
czynników zrównoważonego rozwoju.
Fundusz jest produktem finansowym promującym aspekty środowiskowe, o którym mowa w art. 8
SFDR, jego celem nie są zrównoważone inwestycje. Fundusz promuje aspekty środowiskowe
polegające na zrównoważonym wykorzystywaniu i ochronie zasobów, przejściu na gospodarkę o obiegu
zamkniętym oraz zapobieganiu zanieczyszczeniu i jego kontroli, a w szczególności stosuje kryterium
ESG. Promowanie aspektu środowiskowego przez Fundusz realizowane jest m.in. poprzez ocenę
Emitenta pod względem spełniania kryteriów ESG (badanie ratingu ESG Emitenta, zewnętrzne analizy
i dane, stosowanie limitów inwestycyjnych) oraz stosowanie wykluczeń inwestycyjnych, tj. wyłączenie
możliwości nabywania instrumentów udziałowych Emitentów działających w sektorach, np. produkcji
papierosów, produkcji alkoholu, wydobycia węgla, wydobycia ropy naftowej lub gazu.
Fundusz inwestuje od 80% (osiemdziesiąt procent) Aktywów Netto Funduszu w instrumenty emitowane
przez spółki, których działalność związana jest z technologiami i innowacjami w obszarze ekologii
wywierającymi pozytywny wpływ na środowisko naturalne lub społeczność, których działalność
związana jest z technologiami i innowacjami w obszarze ekologii wywierającymi pozytywny wpływ na
środowisko naturalne lub społeczność, w szczególności z branż takich jak: energia odnawialna
i alternatywna, ekologiczny transport, recykling, gospodarowanie odpadami, zarządzanie zasobami
wodnymi, ograniczanie emisji szkodliwych substancji, budownictwo ekologiczne. Fundusz dokonuje
inwestycji w aktywa bazowe bezpośrednio.
Towarzystwo, podejmując decyzje inwestycyjne w odniesieniu do Funduszu ocenia Emitentów również
pod kątem dobrych praktyk w zakresie zarządzania. Towarzystwo w procesie inwestycyjnym oczekuje
od Emitentów przejrzystości co do czynników ESG, które są istotne dla oceny ich działalności zgodnie
z Polityką odpowiedzialnego inwestowania, jak i zdolności spełnienia standardów sprawozdawczych
pozwalających na możliwość oceny czynników ESG przez wszystkich interesariuszy związanych
z działalnością Emitenta zgodnie ze stosowaną w Towarzystwie polityką aktywnego zaangażowania.
Integracja czynników ESG przebiega poprzez przeprowadzenie selekcji i analizy w drodze identyfikacji
istotnych czynników ESG na poziomie konkretnego Emitenta, ocenie działalności Emitenta pod
względem potencjalnego wpływu na realizowanie kryteriów ESG oraz powiązanie tych czynników ze
strategią biznesową Emitenta, a także analizie ich wpływu na dalszą działalność i wyniki finansowe
Emitenta, włączenie analizy, o której mowa powyżej, w proces oceny inwestycyjnej lokaty oraz
możliwość jej wkomponowania (spójności) w strukturę portfela inwestycyjnego.
Towarzystwo korzysta z ratingów ESG opracowywanych przez wiodących dostawców takich usług (np.
MSCI) i dostępnych na platformach informacyjnych (np. Bloomberg), lub ratingów ESG dostarczanych
przez inne uznane instytucje badawcze/ratingowe, charakteryzujących się poziomem odpowiadającym
właściwemu poziomowi ratingu opracowanego przez wiodących dostawców takich usług. W przypadku
braku źródeł, o których mowa powyżej, Towarzystwo może korzystać z analiz własnych Towarzystwa,
analiz lub danych dostarczanych przez podmioty zewnętrzne lub innych dostępnych informacji i danych,
w tym w szczególności ustaleń prowadzonych w oparciu o międzynarodowe wytyczne i standardy,
informacje zawarte w dokumentach związanych z emisją instrumentów finansowych, komunikatach,
raportach bieżących lub okresowych, sprawozdaniach zawierających informacje niefinansowe, lub
innych informacji dostępnych publicznie, w tym publikowanych za pośrednictwem serwisów
informacyjnych, których jakość, rzetelność, wiarygodność są porównywalne z poziomem ratingu
opracowanego przez MSCI.
Ryzyko związane z koncentracją sektorową i geograficzną lokat Funduszu
Ryzyko związane z możliwością zaistnienia sytuacji, w której lokaty Funduszu będą skoncentrowane na
określonym sektorze gospodarki, rynku lub określonym obszarze geograficznym. W takiej sytuacji
niekorzystne zdarzenia mające negatywny wpływ na dany sektor, rynek lub obszar geograficzny mogą
w znaczącym stopniu wpływać na wahania oraz wartość Certyfikatów Inwestycyjnych.
Powyższe dotyczy zwłaszcza koncentracji sektorowej, albowiem zgodnie ze Statutem Fundusz lokuje
Aktywa Funduszu przede wszystkim (zgodnie z zasadami dywersyfikacji) w specyficzny sektor
10
gospodarki związany z ekologią. Podobnie Fundusz będzie koncentrować swoje inwestycje również
w obszarze nowych technologii, dobierając do portfela inwestycyjnego instrumenty finansowe
emitowane przez podmioty charakteryzujące się prowadzeniem innowacyjnej działalności.
Z uwagi na powyższe niekorzystny rozwój wydarzeń w danej branży, na określonym rynku lub w danym
kraju, może negatywnie oddziaływać na wartość lokat Funduszu, a tym samym może również
powodować wahania oraz spadki wartości Certyfikatów Oferowanych.
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako wysokie, gdyż może dotyczyć wszelkich klas
aktywów, w które Fundusz może inwestować, zaś w przypadku zmaterializowania się negatywnego
scenariusza skala negatywnego wpływu na sytuację Emitenta byłaby znacząca. Natomiast
prawdopodobieństwo jego wystąpienia opisanego tutaj czynnika ryzyka Emitent ocenia jako średnie.
Ryzyko kredytowe emitentów instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela
inwestycyjnego Funduszu
Fundusz lokując swoje Aktywa w instrumenty finansowe, w tym zwłaszcza w Instrumenty Dłużne, jest
narażony na niewypłacalność ich emitentów, pogorszenie ich sytuacji finansowej czy utratę perspektyw
rozwoju, co może przyczynić się do spadku cen emitowanych przez nich instrumentów finansowych,
a nawet niemożliwością wypłacenia przez nich kuponów (odsetek) związanych z wyemitowanymi
instrumentami finansowymi o charakterze dłużnym, jak również zapłaty na rzecz Funduszu kwot
wartości nominalnej (kwoty wykupu) danego Instrumentu Dłużnego.
Na ryzyko kredytowe emitenta instrumentów finansowych stanowiących Aktywa Funduszu ma wpływ
ogólna sytuacja makroekonomiczna kraju, sytuacja branży, w której działa, jego pozycja rynkowa oraz
jego sytuacja finansowa, w szczególności poziom zadłużenia, zdolność generowania gotówki
niezbędnej do obsługi zadłużenia, a także dostępność alternatywnych źródeł finansowania prowadzonej
przez niego działalności. Ryzyko kredytowe obejmuje również sytuacje związane z obniżeniem ratingu
kredytowego emitenta lub emitowanych przez niego instrumentów finansowych przez agencję
ratingową oraz wynikający z niego możliwy spadek kursów notowań (cen) wyemitowanych przez niego
Instrumentów Dłużnych.
Ponieważ, zgodnie z przyjętą polityką inwestycyjną Fundusz może lokować do 40% wartości swoich
Aktywów w Instrumenty Dłużne (bez uwzględniania pozycji w instrumentach bazowych Instrumentów
Pochodnych), ryzyko kredytowe emitentów tego rodzaju instrumentów jest jednym z istotnych ryzyk,
które może negatywnie oddziaływać na wartość portfela inwestycyjnego Funduszu, a w konsekwencji
także na wartość Certyfikatów Oferowanych. Rozproszeniu tego rodzaju ryzyka służą limity
inwestycyjne, zgodnie z którymi maksymalny udział dłużnych papierów wartościowych jednego emitenta
Funduszu nie może być wyższy niż 20% wartości Aktywów Funduszu.
Jednakże pogorszenie się kondycji finansowej emitentów Instrumentów Dłużnych wchodzących w skład
lokat Funduszu obniżenie ratingu dla tych papierów lub emitentów, czy też niewypłacalność ich
emitentów, może w efekcie powadzić do spadków wartości Certyfikatów Inwestycyjnych.
Ryzyko powyższe występuje również w odniesieniu do innych lokat Funduszu, w szczególności w
odniesieniu do rynku międzybankowego, na którym Fundusz może zawierać transakcje z terminem
realizacji znacząco późniejszym od daty zawarcia transakcji oraz w odniesieniu do lokowania swoich
Aktywów przez Fundusz w depozyty bankowe lub w Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, co
może wiązać się z niewypłacalnością banku, instytucji kredytowej czy innego wystawcy
Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych bądź podmiotu rozliczającego transakcje na tego
rodzaju Instrumentach Pochodnych, a w konsekwencji także pociągnąć za sobą utratę przez Fundusz
części aktywów ulokowanych w depozytach bankowych lub w Niewystandaryzowanych Instrumentach
Pochodnych.
Opisane powyżej zdarzenia mogą więc również negatywnie wpłynąć na wartość Certyfikatów
Oferowanych i doprowadzić do wahań oraz spadku ich wartości. Istotność powyższego ryzyka Emitent
ocenia jako wysoką, natomiast prawdopodobieństwo jego wystąpienia jako średnie;
Ryzyko płynności lokat nabywanych i zbywanych przez Fundusz
Ryzyko płynności lokat nabywanych przez Fundusz dotyczy ograniczeń w zakresie możliwości ich
natychmiastowej sprzedaży lub kupna, w dowolnym momencie wybranym przez zarządzającego
Funduszem jako właściwym dla wyjścia z dotychczasowej inwestycji lub nabycia danego instrumentu
finansowego do portfela inwestycyjnego Funduszu.
Przedmiotowe ryzyko może również polegać na braku możliwości zawarcia przez Fundusz transakcji o
zakładanym wolumenie (wielkości) po cenach, które nie odbiegają istotnie od aktualnych cen
rynkowych, po których takie instrumenty finansowe są notowane na właściwym rynku.
W przypadku notowanych instrumentów finansowych niskie obroty na danym rynku zorganizowanym,
na którym dokonywany jest obrót tego rodzaju instrumentami finansowymi, będzie uniemożliwiać
11
dokonanie ich zakupu lub sprzedaży w krótkim czasie, zwłaszcza w odniesieniu do dużego pakietu
instrumentów finansowych wykraczającego ponad wartość średniego wolumenu dziennego ich obrotu,
bez znacznego wpływu na ich cenę. Ma to szczególnie istotne znaczenie w przypadku zaistnienia
niekorzystnych zjawisk makroekonomicznych lub dotyczących czynników istotnie wpływających na
atrakcyjność inwestycyjną instrumentów finansowych danego emitenta.
Brak odpowiedniej płynności może również utrudniać lub wręcz uniemożliwiać zamknięcie uprzednio
zajętej przez Fundusz pozycji w Instrumentach Pochodnych lub zajęcia pozycji przeciwstawnej, przez
co Fundusz będzie narażony na ponoszenie dalszych strat na uprzednio nabytym Instrumencie
Pochodnym. Ryzyko to występuje zwłaszcza w odniesieniu do Niewystandaryzowanych Instrumentów
Pochodnych, które ze swej istoty nie podlegają wprowadzeniu do obrotu na żadnym rynku
zorganizowanym, wobec czego w niektórych przypadkach Fundusz może nie być w stanie zamknąć
dotychczasowej pozycji lub zająć pozycję przeciwstawną i przez to ograniczyć lub wykluczyć ryzyka
ponoszenia strat na takich Instrumentach Pochodnych w razie niekorzystnych zmian w odniesieniu do
ich instrumentu bazowego. Sytuacja ograniczonej płynności poszczególnych Instrumentów finansowych
może negatywnie wpływać na ich ceny, co z kolei może prowadzić do wahań i spadków wartości
Certyfikatów Oferowanych. W szczególności należy zwrócić uwagę, iż potencjalna konieczność zbycia
lokat Funduszu charakteryzujących się niższą płynnością może wiązać się z akceptacją ceny innej niż
bieżąca wartość rynkowa danej lokaty.
To ryzyko jest zmniejszane przez odpowiednie zarządzanie płynnością, w szczególności dostosowanie
udziału aktywów mniej płynnych do perspektyw kształtowania się składu portfela inwestycyjnego
Funduszu oraz zobowiązań samego Funduszu (determinowanych przede wszystkim składanymi przez
Uczestników Funduszu żądaniami wykupu Certyfikatów Oferowanych).
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako wysoką, gdyż może dotyczyć wszystkich klas
aktywów, natomiast prawdopodobieństwo jego wystąpienia jako średnie.
Kryteriami, wg których określono poziom istotności ryzyka to: potencjalna możliwość zaistnienia
niekorzystnych zjawisk makroekonomicznych lub dotyczących poszczególnych branż, a także
czynników określających atrakcyjność inwestycyjną danej spółki lub konkretnego instrumentu
finansowego, przez co skala negatywnego wpływu na Fundusz może być średnia, z uwagi na
stosowane limity, w tym również w sytuacji wystąpienia szoków gospodarczych (np. związanych
z epidemią COVID-19) lub sytuacji wyjątkowych dotyczących danej spółki wchodzącej w skład portfela
inwestycyjnego Funduszu (takich jak np. bankructwo lub postępowanie restrukturyzacyjne) skutkujące
szybkim i głębokim spadkiem wartości aktywów powodując trudności w realizowaniu dodatniej stopy
zwrotu;
Ryzyko zmiany stopy procentowej
Ryzyko stopy procentowej wiąże się z możliwością zmiany wysokości stóp procentowych, która będzie
prowadziła do zmniejszenia się wartości poszczególnych Instrumentów Dłużnych wchodzących w skład
portfela inwestycyjnego Funduszu, a w konsekwencji niekorzystnej zmiany Wartości Aktywów Netto
Funduszu. Zmiany stóp procentowych mogą mieć różny wpływ na wartość Instrumentów Dłużnych
znajdujących się w portfelu inwestycyjnym Funduszu. Należy jednak zwrócić uwagę, że jednym
z najważniejszych czynników kształtujących poziom cen Instrumentów dłużnych oraz Instrumentów
Udziałowych jest poziom stóp procentowych. W szczególności należy zwrócić uwagę, że w przypadku
wzrostu stóp procentowych, cena instrumentu finansowego o stałym kuponie odsetkowym maleje,
a w przypadku spadku stóp procentowych cena takich instrumentów finansowych rośnie.
W przypadku bonów skarbowych i papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu ryzyko to jest
niskie. Im dłuższy jest czas do wykupu instrumentów o stałym oprocentowaniu, tym to ryzyko stopy
procentowej jest większe.
Potencjalnymi źródłami ryzyka stopy procentowej mogą być między innymi: poziom inflacji, tempo
rozwoju gospodarczego, negatywna ocena przez inwestorów zwłaszcza zagranicznych przyszłej
sytuacji fiskalnej w danym kraju, wzrost stóp procentowych w innych krajach.
Powyższe może powodować wahania oraz spadki wartości Certyfikatów Oferowanych, bowiem zmiany
w poziomie rynkowych stóp procentowych mające miejsce m.in. w następstwie zmian w parametrach
makroekonomicznych mogą powodować znaczące zmiany w wartości Certyfikatów Inwestycyjnych.
Należy podkreślić, że związek cen Instrumentów Dłużnych z poziomem stóp procentowych ma
charakter zależności odwrotnie proporcjonalnej. Dla wysokości rynkowych stóp procentowych w Polsce
duże znaczenie ma wielkość deficytu finansów publicznych i długu publicznego w relacji do PKB oraz
perspektywy kształtowania się deficytu i długu publicznego w przyszłości. Tym samym negatywne
tendencje w powyższym zakresie mogą powodować wahania oraz spadki wartości Certyfikatów
Oferowanych.
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako wysoką, gdyż w razie jego zaistnienia skala
12
negatywnego wpływu na działalność finansową i operacyjną Emitenta mogła by być znaczna. Emitent
ocenia prawdopodobieństwo jego wystąpienia jednak jako średnie;
Ryzyko wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany sytuacji ekonomiczno-politycznej
wywołanej czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi lub ekologicznymi
Ryzyko wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji ekonomiczno-politycznej wywołanej
czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi lub ekologicznymi może skutkować załamaniem
na światowych rynkach kapitałowych lub przyczynić się do znacznej zmienności cen aktywów
finansowych. W konsekwencji zdarzenia takie mogą negatywnie wpływać na wycenę aktywów
Funduszu w skutek spadku ich wartości, w tym w wyniku pogorszenia warunków prowadzenia
działalności przez podmioty, w które Fundusz inwestuje swoje Aktywa, i to zarówno w obszarze
warunków prowadzonej działalności operacyjnej poprzez utratę klientów, zmniejszenie marż czy
zwiększenie kosztów świadczonych usług lub wytwarzanych towarów, ale także w zakresie możliwości
pozyskania dalszego finansowania takiej działalności z innych źródeł zewnętrznych. Zdarzenia te mogą
również niekorzystnie wpływać na sentyment Inwestorów do inwestowania w Certyfikaty Oferowane
skutkiem czego Fundusz może w danym okresie mieć trudności z pozyskaniem nowych środków na
dalsze inwestycje.
Materializacja ryzyka wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji ekonomiczno-
politycznej wywołanej czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi lub ekologicznymi może
więc skutkować koniecznością zmiany struktury portfela Funduszu, a także może ona wywoływać
negatywny wpływ na poszczególne składniki lokat, przyczyniając się do spadku ich wartości,
np. w przypadku nałożenia sankcji na podmiot emitujący instrumenty finansowe znajdujące się
w portfelu inwestycyjnym Funduszu. Skutki materializacji ryzyka wystąpienia nagłej lub
nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji ekonomiczno-politycznej wywołanej czynnikami militarnymi,
terrorystycznymi, biologicznymi lub ekologicznymi mogą mieć zarówno charakter krótko- jak
i długotrwały.
Ponadto, w wyniku wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji ekonomiczno-politycznej
Fundusz może być narażony na ryzyko związane z wycofywaniem środków z Funduszu przez
Uczestników. Istnieje więc ryzyko, że w sytuacji otrzymania znacznej ilości żądań wykupu Certyfikatów
Oferowanych, Fundusz nie będzie w stanie ich wszystkich zrealizować. W celu zapewnienia środków
na obsłużenie żądań wykupu Certyfikatów zgłaszanych przez Inwestorów Fundusz może również być
zmuszony do sprzedaży posiadanych papierów wartościowych oraz innych instrumentów po zaniżonych
cenach, co w efekcie może niekorzystanie wpłynąć na Wartość Aktywów Netto na Certyfikat
Inwestycyjny, a w konsekwencji może skutkować poniesieniem straty przez Inwestorów.
W ostatnich latach przejawem ryzyka wystąpienia nagłej lub nieprzewidywalnej zmiany w sytuacji
ekonomiczno-politycznej wywołanej czynnikami militarnymi, terrorystycznymi, biologicznymi lub
ekologicznymi jest ryzyko niekorzystnych zmian wywołanych pandemią COVID-19 oraz wojną w
Ukrainie. Jakkolwiek według wiedzy Emitenta spółki, których instrumenty znajdujące się w portfelu
inwestycyjnym Funduszu, nie prowadzą bezpośredniej działalności na terytorium Rosji, Białorusi czy
Ukrainy, jednakże mogą one bezpośrednio lub pośrednio odczuć skutki wojny w Ukrainie, czy też sankcji
na Rosję lub Białoruś nakładanych przez inne państwa, Unię Europejską lub organizacje gospodarcze,
chociażby poprzez niekorzystne dla nich zmiany kursów walut, cen surowców, czy szeroko rozumianej
gospodarki, jak też poprzez ograniczenie dostępu do surowców energetycznych, przerwania łańcucha
dostaw, czy wrogich działań prowadzonych w sieci Internet zarówno przeciwko instytucjom
państwowym, jak i podmiotom z sektora prywatnego.
Ponadto, w celu minimalizacji ryzyka związanego z lokowaniem środków w papiery wartościowe
podmiotów mających siedzibę w Rosji lub Białorusi, które są lub mogą zostać wpisane na listy sankcji
przyjęte przez Unię Europejską lub kraje trzecie, Emitent podejmuje działania skutkujące wyłączeniem
z kręgu potencjalnych składników lokat instrumentów emitowanych przez podmioty z siedzibą w jednym
z tych krajów, poprzez weryfikację przed podjęciem odpowiedniej decyzji inwestycyjnej faktu
występowania emitenta danego waloru na krajowych lub międzynarodowych listach sankcyjnych.
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako wysoką, gdyż może dotyczyć ono wszystkich klas
aktywów, natomiast prawdopodobieństwo jego wystąpienia jako niskie.
Kryteria, wg których określono poziom istotności ryzyka to: potencjalna możliwość zaistnienia
niekorzystnych zjawisk makroekonomicznych lub dotyczących poszczególnych branż, sektorów
geograficznych, czy określonych klas aktywów, a także czynników określających atrakcyjność
inwestycyjną danej spółki lub konkretnego instrumentu finansowego, przez co skala negatywnego
wpływu na Fundusz może być wysoka, w tym również w sytuacji wystąpienia szoków gospodarczych
(np. związanych z epidemią COVID-19) lub sytuacji wyjątkowych dotyczących danej spółki wchodzącej
13
w skład portfela inwestycyjnego Funduszu (takich jak np. bankructwo, postępowanie restrukturyzacyjne,
objęcie sankcjami gospodarczymi lub retorsjami, utrata głównych rynków zbytu lub kooperantów, nagły
i istotny wzrost kosztów wytworzenia towarów i usług) skutkujące szybkim i głębokim spadkiem wartości
aktywów, powodując trudności w realizowaniu dodatniej stopy zwrotu;
Ryzyko walutowe
W związku z możliwością dokonywania przez Fundusz inwestycji zarówno w waluty jak i w papiery
wartościowe denominowane w walutach obcych, co ma istotne znaczenie zwłaszcza w odniesieniu do
papierów wartościowych nabywanych i zbywanych przez Fundusz na rynkach zagranicznych,
dodatkowym czynnikiem ryzyka jest poziom kursów walutowych. Wahania kursu złotego względem
walut obcych może przekładać się negatywnie na spadek wartości walut obcych znajdujących się w
portfelu inwestycyjnym Funduszu, jak również na wahania wyrażonych w złotych cen takich papierów
wartościowych nawet pomimo wzrostu kursów ich notowań na rynkach zagranicznych wyrażonego w
walucie obcej, w której są one notowane, co z kolei może prowadzić do spadku wartości Certyfikatów
Inwestycyjnych.
Zważywszy, że polityka inwestycyjna Emitenta dopuszcza lokowanie istotnej części Aktywów w lokatach
denominowanych w walutach innych niż złoty polski, Emitent ponosi ryzyko, iż w przypadku umocnienia
się kursu złotego do waluty, w której denominowany jest dany składnik lokat, wartość tego składnika
lokat, wyrażona w złotych polskich, może spaść nawet pomimo braku spadku ceny (kursu) tego
instrumentu w jego walucie denominacji.
Dodatkowo, poziom kursów walutowych jako jeden z głównych parametrów makroekonomicznych,
może wpływać na atrakcyjność inwestycyjną oraz ceny krajowych papierów wartościowych nabywanych
i zbywanych przez Fundusz, szczególnie w przypadku gwałtownych zmian kursów walutowych.
Wówczas zmiany cen papierów wartościowych na giełdzie lub rynku, na którym są notowane, mogą
wpływać na wahania oraz spadek wartości Certyfikatów Oferowanych.
Ryzykiem tym zarządzający Funduszem stara się odpowiednio zarządzać, przykładowo poprzez zajęcie
odpowiedniej pozycji przez Fundusz w Instrumentach Pochodnych, dla których instrumentem bazowym
jest waluta obca. Istnieje jednak ryzyko, że pomimo zastosowania jednej z technik ograniczania ryzyka
walutowego, podejmowane działania zarządzającego Funduszem okażą się nieskuteczna lub
spóźnione, przez co ryzyko walutowe może zmaterializować się w postaci spadku wartości Certyfikatów
Oferowanych.
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako średnią, natomiast prawdopodobieństwo jego
wystąpienia jako wysokie;
Ryzyko związane z lokowaniem aktywów Funduszu w Instrumenty Pochodne, w tym
Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne
Fundusz może lokować swoje aktywa Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty
Pochodne, w celu zapewnienia sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu,
ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub zwiększania rentowności portfela inwestycyjnego.
Ryzyko dokonywania inwestycji w Instrumenty Pochodne dotyczy możliwości poniesienia strat na
skutek niekorzystnych zmian parametrów rynkowych, takich jak ceny papierów wartościowych, stopy
procentowe, kursy walut i indeksy giełdowe, które stanowią instrumenty bazowe Instrumentów
Pochodnych stanowiących przedmiot lokat Emitenta. Ze względu na efekt dźwigni finansowej,
możliwość zajmowania krótkiej pozycji, która związana jest z teoretycznie nieograniczonym ryzykiem
poniesienia strat ryzyko to jest znacznie wyższe niż w przypadku aktywów stanowiących bazę tych
Instrumentów Pochodnych. w Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty
Pochodne, związane są następujące rodzaje ryzyk:
1) w przypadku wszystkich rodzajów Instrumentów Pochodnych:
a) ryzyko rynkowe instrumentu bazowego,
b) ryzyko stosowania dźwigni finansowej,
c) ryzyko niedopasowania wyceny Wystandaryzowanego Instrumentu Pochodnego do
wyceny instrumentu bazowego, o który oparty jest ten Wystandaryzowany Instrument
Pochodny,
d) ryzyko rozliczenia transakcji,
e) ryzyko operacyjne, w tym ICT.
2) w przypadku Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych:
a) ryzyko rynkowe instrumentu bazowego,
b) ryzyko stosowania dźwigni finansowej,
c) ryzyko niedopasowania wyceny Niewystandaryzowanego Instrumentu Pochodnego
do wyceny instrumentu bazowego, o który oparty jest ten Niewystandaryzowany
14
Instrument Pochodny,
d) ryzyko rozliczenia transakcji,
e) ryzyko niewypłacalności kontrahenta,
f) ryzyko płynności,
g) ryzyko operacyjne, w tym ICT.
Emitent uwzględnia to ryzyko mając na uwadze jego istotność dla osiąganych przez niego wyników.
To ryzyko jest zmniejszane przez bieżące zarządzanie oraz ostrożnościowe stosowanie Instrumentów
Pochodnych, z uwzględnieniem limitów ustawowych i statutowych.
Istotność powyższego ryzyka Emitent ocenia jako średnią, natomiast prawdopodobieństwo jego
wystąpienia jako niskie. Kryteriami, wg których określono poziom istotności ryzyka to: cel dotychczas
zawieranych umów dotyczących Instrumentów Pochodnych, którym jest minimalizacji ryzyka
inwestycyjnego poprzez zabezpieczenie przed wzrostem lub spadkiem ceny instrumentu bazowego;
Ryzyko związane z przechowywaniem Aktywów Funduszu
Zgodnie z przepisami Ustawy do obowiązków Depozytariusza należy m.in. przechowywanie aktywów
Funduszu oraz prowadzenie ich rejestru. Obowiązki te Depozytariusz powinien wykonywać w zakresie
określonym w Ustawie, Rozporządzeniu 231/2013 oraz w umowie o wykonywanie funkcji
depozytariusza zawartej pomiędzy Funduszem a Depozytariuszem, ze szczególnym uwzględnieniem
interesu Uczestników Funduszu oraz niezależnie od realizacji swoich obowiązków przez Towarzystwo.
Istnieje jednak ryzyko, że Depozytariusz nie wywiąże się z ciążących na nim obowiązków związanych
z przechowywaniem Aktywów Funduszu w sposób należyty skutkiem czego może być w szczególności
utrata Aktywów Funduszu, o których mowa w art. 72b ust. 1 i 2 Ustawy oraz w art. 88 ust. 1 i ust. 3
Rozporządzenia 231/2013 (dalej: „Aktywa Utrzymywane”), które powinny być przechowywane na
rachunkach prowadzonych przez Depozytariusza lub podmioty trzecie, którym Depozytariusz powierzył
wykonywanie czynności związanych z realizacją funkcji przechowywania Aktywów Utrzymywanych.
Depozytariusz co do zasady odpowiada wobec Funduszu za utratę Aktywów Utrzymywanych, w tym za
utratę Aktywów Utrzymywanych przez podmiot, któremu Depozytariusz powierzył wykonywanie
czynności w zakresie związanym z realizacją funkcji przechowywania tych aktywów. Przez utratę
Aktywów Utrzymywanych rozumie się przypadki, o których mowa w art. 100 ust. 1 Rozporządzenia
231/2013. W przypadku utraty określonych rodzajów Aktywów Funduszu, Depozytariusz zobowiązany
jest niezwłocznie zwrócić Funduszowi taki sam instrument finansowy lub takie samo aktywo albo kwotę
odpowiadającą wartości utraconego instrumentu finansowego lub aktywa. W przypadku utraty przez
Depozytariusza przechowywanych przez niego Aktywów Funduszu, Depozytariusz może się jednak
zwolnić się od odpowiedzialności, jeżeli wykaże, z uwzględnieniem art. 101 Rozporządzenia 231/2013,
że utrata instrumentu finansowego stanowiącego Aktywa Funduszu nastąpiła z przyczyn od niego
niezależnych, co może skutkować brakiem odpowiedzialności Depozytariusza za ich utratę oraz
spadkiem wartości Aktywów Funduszu, a konsekwencji także spadkiem wartości Certyfikatów
Oferowanych.
Zaniechanie należytego wykonywania swoich obowiązków przez Depozytariusza może również
negatywnie wpływać na terminowość rozliczenia zawartych przez Fundusz transakcji mających za
przedmiot Aktywa Funduszu, które są przechowywane przez Depozytariusza bezpośrednio lub za
pośrednictwem podmiotów, którym powierzył on ich przechowanie, co w konsekwencji może mieć także
negatywny wpływ na wartość Certyfikatów Oferowanych wobec konieczność poniesienia przez Fundusz
odszkodowań za brak terminowego rozliczenia zawartych umów ze swoimi kontrahentami oraz innych
kosztów dotyczących transakcji na Aktywach Funduszu, czy też poniesienia strat wobec nienabycia
skutkiem tego atrakcyjnych z punktu widzenia Funduszu lokat z uwagi na brak terminowego rozliczenia
transakcji zawartych przez Fundusz.
Opisany czynnik ryzyka przed dniem zatwierdzenia Prospektu nie miał w przeszłości wpływu na
działalność prowadzoną przez Emitenta, jednak nie można wykluczyć jego wystąpienia w przyszłości.
Istotność powyższego ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego wystąpienia Emitent ocenia jednak jako
niskie, gdyż w razie jego zaistnienia skala negatywnego wpływu na działalność finansową i operacyjną
Emitenta nie byłaby znacząca;
Ryzyko wcześniejszej likwidacji Funduszu
Ryzyko wcześniejszego rozwiązania Funduszu może wystąpić w przypadku podjęcia takiej decyzji
przez Towarzystwo z uwagi na niską Wartość Aktywów Netto Funduszu. Stosownie bowiem do art. 40
ust. 2 Statutu, Towarzystwo, w formie uchwały Zarządu, może podjąć decyzję o rozwiązaniu Funduszu
w przypadku, w którym Wartość Aktywów Netto Funduszu w co najmniej dwóch następujących po sobie
dniach wyceny przypadających na ostatni dzień miesiąca, w którym przypada zwyczajna sesja na GPW,
będzie się utrzymywać poniżej kwoty 4.000.000 zł. Na dzień wyceny 30 grudnia 2024 r. Wartość
15
Aktywów Netto była wyższa niż wskazany powyżej poziom i wynosiła 10.513.764,13 zł. Istnieje jednak
ryzyko, że w skutek spadku wartości Aktywów znajdujących się w portfelu inwestycyjnym Funduszu,
realizacji przez Fundusz żądań wykupu Certyfikatów Inwestycyjnych posiadanych przez Uczestników
lub ponoszenia przez Fundusz kosztów swego funkcjonowania w zakresie dopuszczalnym przepisami
Statutu, Wartość Aktywów Netto Funduszu spadnie poniżej poziomu 4.000.000 zł uprawniających
Towarzystwo do wcześniejszego rozwiązania Funduszu i postawienia go w stan likwidacji.
W przypadku rozwiązania Funduszu, od dnia jego likwidacji Uczestnicy Funduszu nie będą mogli
realizować uprawnienia do żądania wykupienia Certyfikatów Oferowanych przez Fundusz,
a przypadające im środki z tytułu udziału w masie likwidacyjnej Funduszu zostaną im wypłacone przez
likwidatora dopiero po zakończeniu wszystkich czynności likwidacyjnych określonych we właściwych
przepisach prawa. Istnie również ryzyko, że Uczestnicy nie będą mogli w takiej sytuacji zbyć swoich
Certyfikatów Oferowanych na rynku regulowanym (lub w alternatywnym systemie obrotu – w przypadku
wprowadzenia Certyfikatów Inwestycyjnych do takiego obrotu) po ich dopuszczeniu i wprowadzeniu do
takiego obrotu.
Istotność powyższego ryzyka, jak i prawdopodobieństwo wystąpienia przedmiotowego ryzyka, Emitent
ocenia jako niskie.
Ryzyko ograniczonej płynności Certyfikatów Inwestycyjnych
Ryzyko ograniczonej płynności wiąże się z brakiem możliwości zakupu lub sprzedaży Certyfikatów
Inwestycyjnych w krótkim czasie, w znacznej ilości i bez wpływania na bieżący poziom ceny rynkowej
Certyfikatów Inwestycyjnych. W czasie funkcjonowania Funduszu Certyfikaty Inwestycyjne będą
wykupywane raz w miesiącu kalendarzowym, na który przypadać będzie zwyczajna sesja na GPW.
Wycofanie się z inwestycji w Certyfikaty Inwestycyjne w okresach pomiędzy datami wykupu będzie
możliwe tylko poprzez ich zbycie.
Niski poziom obrotów Certyfikatami Inwestycyjnymi może uniemożliwić ich zbycie lub ceny po jakich
będą zawierane transakcje na Certyfikatach Inwestycyjnych na rynku zorganizowanym będą niższe od
Wartości Aktywów Netto Funduszu na Certyfikat Inwestycyjny. Ryzyko to zależy m.in. od płynności
rynku, na którym prowadzony jest obrót Certyfikatami Inwestycyjnymi oraz od ilości Certyfikatów
Inwestycyjnych dostępnych w obrocie. Nie można wykluczyć, że obrót Certyfikatami Inwestycyjnymi na
danym rynku będzie cechowała relatywnie niska płynność, w związku z czym, zarówno zbycie jak i
nabycie Certyfikatów Inwestycyjnych na tym rynku może być ograniczone. Ponadto, zbywanie oraz
nabywanie Certyfikatów Inwestycyjnych w obrocie wtórnym może wiązać się z dodatkowymi kosztami,
m.in. w zakresie prowizji maklerskich oraz kosztów związanych z posiadaniem rachunku papierów
wartościowych. Dodatkowo, może się zdarzyć, że cena Certyfikatu Inwestycyjnego w obrocie na rynku
regulowanym będzie niższa niż aktualna Wartość Aktywów Netto Funduszu na Certyfikat Inwestycyjny.
Dodatkowo, istnieje ryzyko, że okres likwidacji Funduszu okaże się długotrwały, co może być
dodatkowym czynnikiem ograniczającym płynność inwestycji w Certyfikaty Inwestycyjne.
5. Systemy zarządzania ryzykiem stosowane przez Towarzystwo
Procesem zarządzania ryzykiem w funduszach inwestycyjnych zarządzanych przez IPOPEMA TFI S.A.
zajmuje się wyodrębniona komórka organizacyjna - Biuro Ryzyka, do zadań której należy podejmowanie
wszelkich działań związanych z zarządzaniem ryzykiem w Towarzystwie oraz poszczególnych
funduszach inwestycyjnych. Jednostka ta podlega bezpośrednio Członkowi Zarządu. Biuro Ryzyka
zajmuje się stałym monitorowaniem ryzyk, w tym ustalaniem odpowiednich limitów. Komórka
przeprowadza regularne przeglądy procedur i strategii zarządzania ryzykiem oraz opracowuje i wdraża
ewentualne zmiany, a także pełni funkcję doradczą na rzecz Zarządu i Rady Nadzorczej w tym zakresie.
Pracownicy Biura Ryzyka regularnie uczestniczą w komitetach inwestycyjnych, przedstawiając swoje
uwagi i sugestie w zakresie zarządzania ryzykiem w Towarzystwie.
W ramach systemu zarządzania ryzkiem, Biuro Ryzyka, dla każdego funduszu odrębnie, dokonuje
pomiarów ryzyka rynkowego, ryzyka kredytowego, ryzyka płynności oraz ryzyka kontrahenta. Ryzyko
operacyjne monitorowane jest łącznie dla wszystkich zarządzanych funduszy inwestycyjnych. Pomiar
ryzyka odbywa się za pomocą dedykowanego systemu informatycznego, z którego generowane są
odpowiednie raporty.
Biuro Ryzyka regularnie wykonuje testy warunków skrajnych, a także sporządza i przedstawia
Zarządowi i Radzie Nadzorczej stosowne raporty i sprawozdania ze swojej działalności.
16
Do obliczania całkowitego ryzyka portfela inwestycyjnego funduszu Towarzystwo stosuje wyznaczanie
ekspozycji AFI oraz dźwigni finansowej AFI, które obliczane są zgodnie z Rozporządzeniem 231/2013.
Dźwignię finansową AFI wyraża się jako stosunek między ekspozycją AFI a wartością netto jego
aktywów.
6. Firma audytorska
Sprawozdanie finansowe Funduszu zostało poddane badaniu przez Mac Auditor Sp. z o.o. z siedzibą
przy ulicy Obrzeżnej 5/8p, 02-691 Warszawa. Podmiot jest wpisany na listę firm audytorskich pod
numerem 244.
Wyboru firmy audytorskiej dokonała Rada Nadzorcza, na podstawie rekomendacji Komitetu Audytu.
Umowa z firmą audytorską o przegląd i badanie sprawozdań finansowych została zawarta w dniu 20
czerwca 2023 roku. Przedmiotem umowy jest przeprowadzenie przeglądu oraz badań sprawozdań
finansowych w latach 2023-2025.
Wynagrodzenie za przegląd i badanie w roku 2025 wynikające z umowy wynosi odpowiednio 8 500 zł
netto za przeprowadzenie przeglądu oraz 10 500 zł netto za przeprowadzenie badania.
7. Informacja o istotnych postępowaniach
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie był stroną żadnych postępowań sądowych, arbitrażowych,
ani postępowań toczących się przed organami administracji publicznej dotyczących zobowiązań oraz
wierzytelności Funduszu.
8. Informacja dotycząca dźwigni finansowej
Do obliczania całkowitego ryzyka portfela inwestycyjnego funduszu Towarzystwo stosuje wyznaczanie
ekspozycji AFI oraz dźwigni finansowej AFI, które obliczane są zgodnie z Rozporządzeniem 231/2013.
Dźwignię finansową AFI wyraża się jako stosunek między ekspozycją AFI, a wartością netto jego
aktywów.
W okresie sprawozdawczym nie było zmian maksymalnego poziomu dźwigni finansowej AFI, który
może być stosowany w imieniu Funduszu.
Łączna wysokość zastosowanej dźwigni finansowej AFI na koniec okresu sprawozdawczego obliczona
metodą zaangażowania wynosiła 100,13%, natomiast obliczona metodą brutto wynosiła 153,79%.
9. Informacja dotycząca zatrudnienia i wynagrodzeń pracowników
Fundusz nie zatrudnia pracowników.
Na dzień 31.12.2025 r. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. zatrudniała 85 osób (z
uwzględnieniem art. 109 ustawy z dnia 2 lipca 2004 r. o swobodzie działalności gospodarczej, czyli w
przeliczeniu na pełne etaty stanowiło to 67,05 etatów).
Całkowite kwoty wypłaconych wynagrodzeń:
2025 rok
Stałe
Zmienne
Łącznie
20 078 606,70 zł
4 554 015,74 zł
W tym pracownicy z art. 47a ust. 1 ustawy o
funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu
alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi
3 809 475,00 zł
803 700,00 zł
10. Pozostałe informacje
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie zawierał umów znaczących dla działalności emitenta.
Funduszem zarządza Towarzystwo. Fundusz nie jest podmiotem zależnym od Towarzystwa ani od
podmiotów posiadających pośrednio lub bezpośrednio większość głosów w Radzie Inwestorów.
17
Fundusz nie wchodzi w skład żadnej grupy kapitałowej. Fundusz nie posiada innych powiązań
organizacyjnych lub kapitałowych.
Fundusz nie posiada oddziałów.
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie zawierał transakcji z podmiotami powiązanymi oraz nie
zawierał żadnych innych transakcji na warunkach innych niż rynkowe.
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie udzielał i nie otrzymał żadnych poręczeń, kredytu lub pożyczki
oraz nie udzielał gwarancji żadnemu podmiotowi.
Fundusz nie posiada zaciągniętych kredytów ani pożyczek.
Na osiągane wyniki Funduszu znaczący wpływ mogą mieć czynniki związane z rynkami finansowymi
oraz zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi (w szczególności przychodami i wynikami finansowymi
osiąganymi z tego tytułu):
- cyklu koniunkturalnego, globalna i lokalna koniunktura gospodarcza, w szczególności kierunek i tempo
zmian PKB oraz inflacji, jak również wartości innych istotnych wskaźników makroekonomicznych,
- sytuacja na globalnych rynkach finansowych (w szczególności koniunktura na globalnych rynkach
akcji, obligacji i surowców),
- aktywa Funduszu mogą być inwestowane elastycznie w różne kategorie lokat, w zależności od oceny
potencjału wzrostowego poszczególnych kategorii lokat z uwzględnieniem poziomu ryzyka, Fundusz
będzie inwestował od osiemdziesięciu procent [80%] do stu procent [100%] Aktywów Funduszu w
Instrumenty Udziałowe lub Instrumenty Dłużne emitowane przez spółki, których działalność związana z
jest technologiami oraz innowacjami w obszarze ekologii tj. ograniczającymi pośrednio lub bezpośrednio
negatywny wpływ działalności człowieka na środowisko naturalne, w szczególności z branż takich jak:
1) energia odnawialna i alternatywna,
2) ekologiczny transport,
3) recykling,
4) gospodarowanie odpadami,
5) zarządzanie zasobami wodnymi,
6) ograniczanie emisji szkodliwych substancji,
7) budownictwo ekologiczne.
Maksimum pięćdziesiąt procent [50%] Aktywów Funduszu będzie lokowane na rynkach regulowanych
i zorganizowanych w Rzeczpospolitej Polskiej. Fundusz może ponadto lokować Aktywa Funduszu
w papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego dopuszczone do obrotu na zagranicznych
rynkach regulowanych i zorganizowanych Państw Członkowskich i państw należących do OECD.
W okresie sprawozdawczym Fundusz koncentrował się na inwestycjach w instrumenty udziałowe.
Osiągane wyniki inwestycyjne, zarówno w ujęciu nominalnym jak i relatywnym na tle konkurencji mają
wpływ na dokonywane przez klientów decyzje inwestycyjne w zakresie wyboru funduszu, a tym samym
na wielkość aktywów netto tych funduszy oraz ich przychody i wyniki finansowe,
- koszty Funduszu, w szczególności oplata za zarządzanie i opłata uzależniona od wyników Funduszu
oraz inne kategorie kosztów,
- zmiany prawne i regulacyjne, w szczególności zmiany regulacji w zakresie zarządzania, dystrybucji i
sprzedaży funduszy inwestycyjnych.
W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Funduszem.
Fundusz nie zawarł żadnych umów z osobami zarządzającymi, przewidujących rekompensatę.
Funduszowi nie są znane umowy, w tym zawarte po dniu bilansowym, w wyniku których mogą w
przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych certyfikatów inwestycyjnych Funduszu przez
dotychczasowych ich posiadaczy.
18
Fundusz nie przejął kontroli nad żadną spółką emitenta będącego alternatywną spółką nienotowaną na
rynku regulowanym.
W okresie sprawozdawczym nie było wypłacane ze środków Funduszu wynagrodzenie zmienne,
uzależnione od wyników Funduszu.
Fundusz nie publikował prognoz.
Fundusz nie emituje akcji (udziałów) oraz nie posiada podmiotów powiązanych w związku z tym w
posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących emitenta nie znajdują się takie akcje (udziały). Osoby
zarządzające funduszem nie są w posiadaniu CI wyemitowanych przez fundusz.
W minionym okresie sprawozdawczym nie wystąpiły istotne zmiany informacji wymienionych w art. 23
Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2011/61/UE z dnia 8 czerwca 2011 r. w sprawie
zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi i zmiany dyrektyw 2003/41/WE i
2009/65/WE oraz rozporządzeń (WE) nr 1060/2009 i (UE) nr 1095/2010 (Dz.U. L 174, 1.7.2011, p.1),
które nie zostały uwzględnione w sprawozdaniu finansowym Funduszu.
Informacja dla klienta AFI jest zamieszczona na stronie internetowej Towarzystwa oraz w Prospekcie
emisyjnym, udostępnianych klientom przed złożeniem zapisów na certyfikaty inwestycyjne Funduszu.
W trakcie roku obrotowego nie dokonywano zmian w Informacji dla klienta Funduszu.
Fundusz nie posiada istotnych informacji, innych niż wymienionych powyżej oraz wymienionych w
rocznym sprawozdaniu finansowym Funduszu, mogących z sposób znaczący wpłynąć na ocenę jego
sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian, bądź są istotne dla oceny
możliwości realizacji zobowiązań przez Fundusz.
Czynnikami wpływającym na wyniki finansowe Funduszu w 2025 r. były zmiany zachodzące
dynamicznie w otoczeniu społeczno-gospodarczym. Na terytorium Ukrainy nadal trwał konflikt zbrojny
z Federacją Rosyjską, co wpływało na zakłócenia w łańcuchach dostaw wielu branż, lecz wpływ ten
stopniowo ulegał zmniejszeniu i miał znaczenie tylko w przypadku wyników finansowych wybranych
branż i podmiotów. W tym kontekście, znacznie większe znaczenie miała eskalacja praktyk
protekcjonistycznych ze strony nowej administracji w Stanach Zjednoczonych. Ich kulminacja miała
miejsce na początku kwietnia, kiedy to Prezydent USA zakomunikował nowe stawki celne dla wszystkich
państw na świecie, czym wywołał gwałtowną eskalację napięć i wstrząsów na rynkach finansowych.
Tydzień po tym wydarzeniu „nadwyżkowe” stawki ceł zostały zawieszone na 90 dni, w wyniku czego
postępowała deeskalacja napięć na rynkach. Niemniej, ekonomiczne i finansowe skutki nowej wojny
handlowej są wciąż przedmiotem oceny, mimo zakomunikowania przez wiele spółek wstępnego wpływu
na całoroczne wyniki finansowe oraz rewizji prognoz makroekonomicznych przez wiele instytucji
finansowych. Istotnym czynnikiem makroekonomicznym jest także przebieg dynamiki inflacji w
gospodarkach państw rozwiniętych, przy czym należy zaznaczyć, iż eskalacja protekcjonizmu
prawdopodobnie zwiększy ryzyka inflacyjne w średnim terminie, oraz decyzje głównych banków
centralnych, a zwłaszcza amerykańskiego Fed, w zakresie poziomu stóp procentowych i postrzegania
przez uczestników rynków finansowych prognozowanego kształtowania się rynkowych stóp
procentowych. Na rynkach finansowych dostrzegalne jest podwyższone ryzyko geopolityczne związane
z nieprzewidywalną i konfrontacyjna polityką międzynarodową prowadzoną przez rząd Stanów
Zjednoczonych. W ten obraz wpisuje się gwałtowna eskalacja napięć i konfliktu zbrojnego na Bliskim
Wschodzie, którego bezpośrednią przyczyną jest chęć likwidacji instalacji związanych z irańskim
programem nuklearnym przez Izrael oraz Stany Zjednoczone. Interwencja zbrojna na terytorium Iranu
wywołała odpowiedź militarną Iranu obejmującą ataki z powietrza na wyznaczone cele w obrębie
wszystkich państw na Bliskim Wschodzie. Z gospodarczego punktu widzenia, kluczowym czynnikiem
ryzyka jest blokada cieśniny Ormuz, przez którą przepływa ok. 20% światowego handlu ropą oraz LNG,
co wywołało gwałtowny szok cenowy na rynku paliw. Będzie to skutkować zwiększoną presją inflacyjną
w gospodarkach państw rozwiniętych w średnim terminie i może skutkować przejściowym wzrostem
stóp procentowych. Ryzyko dalszej eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie pozostaje znaczące i może
negatywnie oddziaływać na wyceny aktywów ryzykownych. Towarzystwo nie identyfikuje zagrożenia
dla kontynuacji działalności funduszu.
19
11. Zasady ładu korporacyjnego
W dniu 1 stycznia 2015 r. weszły w życie „Zasady Ładu Korporacyjnego dla instytucji nadzorowanych”,
określone uchwałą Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 22 lipca 2014 r. Na dzień 31.12.2025 r.
IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. stosuje się do wszystkich wskazanych tam
zasad. W szczególności, w skład Rady Nadzorczej wchodzą członkowie niezależni, tj. niepowiązani
bezpośrednio lub pośrednio z Towarzystwem, Członkami Zarządu lub Rady Nadzorczej, ani znaczącymi
udziałowcami lub podmiotami z nimi powiązanymi. Zasady opublikowane są na stronie internetowej
Komisji Nadzoru Finansowego.
Fundusz nie stosuje praktyk w zakresie ładu korporacyjnego, wykraczających poza wymogi
przewidziane prawem krajowym.
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w Towarzystwie, w tym w odniesieniu do procesu
sporządzania sprawozdań finansowych. oparty jest na modelu „trzech linii obrony”:
I Linia – Linie biznesowe
Wszyscy pracownicy Towarzystwa są zobowiązani na bieżąco weryfikować, czy czynności
przeprowadzane przez nich samych oraz przez ich podwładnych są zgodne z przepisami prawa,
regulacjami wewnętrznymi i innymi regulacjami wiążącymi Towarzystwo – oraz podejmować działania
w celu eliminowania stwierdzonych nieprawidłowości.
II Linia – Nadzór wewnętrzny
- Udział w opracowaniu zasad i procedur
- Doradztwo i bieżąca pomoc osobom zatrudnionym w Towarzystwie
- Kontrole wewnętrzne
- Identyfikacja, ocena, doradztwo, monitorowanie i sprawozdawczość związana z ryzykiem braku
zgodności
III Linia – Audyt wewnętrzny
- Ocena efektywności pierwszej i drugiej linii obrony
- Niezależna i obiektywna ocena ogólnej skuteczności wewnętrznych mechanizmów kontroli,
uwzględniająca aspekty zarządzania ryzykiem zgodności z prawem i regulacjami wewnętrznymi.
Oświadczenia dotyczące certyfikatów inwestycyjnych
Fundusz nie emituje akcji, w związku z powyższym nie posiada akcjonariuszy posiadających znaczne
pakiety akcji.
Fundusz nie emitował certyfikatów inwestycyjnych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne.
Brak jest ograniczeń odnośnie wykonywania praw głosu oraz ograniczeń dotyczących przenoszenia
prawa własności certyfikatów inwestycyjnych Funduszu.
Zarządzający Funduszem
Zarządzający są osobami odpowiedzialnymi z ramienia Towarzystwa za zarządzanie portfelem
inwestycyjnym Funduszu. Zarządzających Funduszu wyznacza Zarząd Towarzystwa w drodze
uchwały. Zarządzający posiadają uprawnienia do składania zleceń, nabywania i zbywania papierów
wartościowych na rachunek Funduszu oraz dokonywanie w imieniu Funduszu lokat.
Zasady zmiany statutu Funduszu
Zasady zmiany Statutu Funduszu zostały wskazane w art. 24 Ustawy oraz art. 44 Statutu Funduszu.
Informacja o funkcjonowaniu walnego zgromadzenia
W Funduszu nie funkcjonuje walne zgromadzenie. W Funduszu działa, jako organ, Rada Inwestorów,
jednak do dnia dzisiejszego się nie ukonstytuowała. Zasady działania Rady Inwestorów i jej
kompetencje określają przepisy Ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarzadzaniu alternatywnymi
funduszami inwestycyjnymi oraz postanowienia Statutu Funduszu.
20
Organy administracyjne, zarządzające i nadzorcze oraz inne osoby
Zgodnie z przepisami Ustawy oraz postanowieniami Statutu, Towarzystwo tworzy Fundusz, zarządza
nim i reprezentuje go wobec osób trzecich.
Zarząd Towarzystwa
Zarząd jest organem zarządzającym Towarzystwa, odpowiedzialnym za prowadzenie spraw
Towarzystwa i reprezentowanie go w zakresie niezastrzeżonym do kompetencji innych organów
Towarzystwa.
Zarząd składa się z co najmniej dwóch członków, w tym Prezesa Zarządu - powoływanych i
odwoływanych przez Radę Nadzorczą.
Członków Zarządu powołuje się na okres wspólnej kadencji. Kadencja członków Zarządu trwa 5 lat.
Do składania oświadczeń woli w imieniu Towarzystwa wymagane jest współdziałanie dwóch członków
Zarządu albo jednego członka zarządu łącznie z jednym z prokurentów łącznych.
W przypadku, gdy Zarząd składa się z dwóch osób, Zarząd podejmuje uchwały jednogłośnie. W innych
przypadkach uchwały zapadają bezwzględną większością głosów, przy czym w przypadku równości
głosów decyduje głos prezesa Zarządu.
Uchwały Zarządu wymagają następujące sprawy:
1) wnioski dotyczące zatwierdzenia rocznego sprawozdania finansowego, podziału zysku lub
pokrycia straty,
2) dotyczące zwoływania Walnych Zgromadzeń Towarzystwa, ustalania porządku ich obrad i
projektów uchwał,
3) dotyczące zagadnień polityki gospodarczej i finansowej Towarzystwa oraz nadzwyczajnych
wydatków i zakupów inwestycyjnych o wartości przekraczającej kwotę 250.000 zł,
4) dotyczące ustalania organizacji przedsiębiorstwa Towarzystwa oraz regulaminów, procedur i
innych ważnych, wewnętrznych aktów normatywnych,
5) dotyczące inwestowania środków finansowych Spółki oraz zaciągania pożyczek i kredytów,
6) dotyczące ustalania rocznych i wieloletnich planów ekonomicznych i budżetu Towarzystwa,
7) dotyczące określenia wewnętrznego podziału pracy i odpowiedzialności członków Zarządu,
8) dotyczące wszelkich czynności, co do których chociażby jeden z członków Zarządu wyraził
sprzeciw,
9) dotyczące ustanowienia procedury oraz określenia wysokości wynagrodzenia prokurentów, a
także udzielania pełnomocnictw do wykonywania czynności określonego rodzaju lub czynności
szczególnych,
10) inne sprawy należące do kompetencji Zarządu – o ile Zarząd uzna za uzasadnione rozpatrzenie
ich w tym trybie, oraz wszelkie inne czynności przekraczające zakres zwykłego zarządu
Towarzystwem, w tym sprawy nadzwyczajnej wagi, jak również sprawy i transakcje, które w
uzasadnionej ocenie członka Zarządu mogą stanowić istotne ryzyko dla Towarzystwa.
W sprawach niewymienionych powyżej, członkowie Zarządu podejmują decyzje z zachowaniem
właściwej reprezentacji Towarzystwa.
Członkami Zarządu Towarzystwa w okresie sprawozdawczym byli:
Jarosław Wikaliński – Prezes Zarządu
Katarzyna Westfeld – Członek Zarządu
Paweł Jackowski – Członek Zarządu
Tomasz Mrysz – Członek Zarządu
Prokurentami Spółki w ostatnim dniu okresu sprawozdawczego byli:
Maciej Jasiński
Tomasz Wawrzecki
Anna Rytka-Bokwa
Jadwiga Wołosiewicz
Oktawian Jaworek
Marcin Winnicki
21
Rada Nadzorcza
Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Towarzystwa we wszystkich dziedzinach jej
działalności.
Rada Nadzorcza składa się z co najmniej 3 i nie więcej niż 7 członków. Członkowie Rady Nadzorczej
powoływani są przez Walne Zgromadzenie. Kadencja członków Rady Nadzorczej trwa 5 lat. Członkowie
Rady Nadzorczej powoływani są na wspólną kadencję
Posiedzenia Rady Nadzorczej odbywają się w terminach ustalanych przez Przewodniczącego Rady
Nadzorczej, nie rzadziej jednak niż raz w każdym kwartale roku obrotowego.
Uchwały Rady Nadzorczej zapadają bezwzględną większością głosów, w obecności co najmniej połowy
członków Rady Nadzorczej. W przypadku równej liczby głosów, głos Przewodniczącego Rady
Nadzorczej będzie decydujący.
Do kompetencji Rady Nadzorczej oprócz spraw określonych w Kodeksie Spółek Handlowych, należy:
1) zatwierdzanie rocznego planu działalności Towarzystwa, jego zmian oraz budżetu Towarzystwa,
2) uchwalenie regulaminu Zarządu i jego zmian,
3) powoływanie i odwoływanie, a także ustalanie wysokości wynagrodzenia i warunków zatrudnienia
każdego członka Zarządu,
4) powołanie i zmiana biegłych rewidentów Towarzystwa oraz funduszy inwestycyjnych zarządzanych
przez Towarzystwo,
5) wyrażenie zgody na zawarcie przez Zarząd jakiegokolwiek porozumienia w sprawie utworzenia przez
Towarzystwo wspólnego przedsięwzięcia, utworzenia innej spółki lub też nabycia przez Towarzystwo
jakiejkolwiek części kapitału akcyjnego lub aktywów albo przedsiębiorstwa innej spółki, w sposób leżący
poza zakresem zwykłych czynności Towarzystwa,
6) ustanowienie lub zmiana wysokości lub struktury premii, udziału w zyskach, prawa nabycia akcji lub
innego systemu motywacyjnego dla członków Zarządu,
7) zatwierdzenie jakiegokolwiek zobowiązania zaciąganego przez Towarzystwo poza zakresem
zwykłych czynności Towarzystwa, które wiązałoby się z koniecznością poniesienia przez Towarzystwo,
w okresie dowolnych dwunastu miesięcy, wydatków, w gotówce lub innej formie, przekraczających
łącznie 500 000 (słownie: pięćset tysięcy) złotych,
8) zatwierdzenie nabycia, najmu, dzierżawy lub innej umowy dotyczącej materialnych i niematerialnych
składników majątku Towarzystwa, z wyjątkiem nieruchomości, jeżeli zawarcie takiej umowy wiązałoby
się z poniesieniem przez Towarzystwo w każdym z takich przypadków, wydatków przekraczających 500
000 (słownie: pięćset tysięcy) złotych,
9) wyrażenie zgody na obciążenie materialnych lub niematerialnych składników majątku Spółki
zastawem lub innym prawem na rzecz osób trzecich,
10) wyrażenie zgody na nabycie, zbycie lub obciążenie nieruchomości Towarzystwa lub udziału w takiej
nieruchomości, lub prawa użytkowania wieczystego nieruchomości Towarzystwa lub udziału w takim
prawie. Zgoda walnego zgromadzenia Towarzystwa na nabycie, zbycie lub obciążenie nieruchomości
Towarzystwa lub udziału w takiej nieruchomości, lub prawa użytkowania wieczystego nieruchomości
Spółki lub udziału w takim prawie nie jest wymagana,
11) zatwierdzenie dokonania, poza zakresem zwykłych czynności Towarzystwa w okresie dowolnych
dwunastu miesięcy, jakiegokolwiek przeniesienia własności, sprzedaży lub zbycia dowolnego składnika
majątkowego Towarzystwa, o łącznej wartości księgowej netto równej lub przekraczającej 500 000
(słownie: pięćset tysięcy) złotych,
12) wyrażenie zgody na przejęcie zarządzania funduszem inwestycyjnym od innego towarzystwa
funduszy inwestycyjnych,
13) wyrażenie zgody na wybór depozytariusza funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez
Towarzystwo i na zmianę depozytariusza,
14) wyrażenie zgody na zlecenie zarządzania portfelem inwestycyjnym funduszu inwestycyjnego
zarządzanego przez Towarzystwo lub jego częścią,
15) wyrażenie zgody na powołanie prokurenta,
16) wyrażanie zgody na wypłacanie przez Zarząd akcjonariuszom zaliczki na poczet przewidywanej
dywidendy,
17) wyrażanie zgody na zawarcie umowy pomiędzy:
i) Towarzystwem a członkami jej Zarządu,
22
ii) Towarzystwem a akcjonariuszem Towarzystwa reprezentującym ponad 10% akcji w kapitale
zakładowym Towarzystwa lub Towarzystwem, a akcjonariuszami Towarzystwa
reprezentującymi łącznie ponad 10% akcji w kapitale zakładowym Spółki,
iii) Towarzystwem a Podmiotami Powiązanymi z Towarzystwem, innymi niż wskazane w lit. a)-
b) powyżej oraz z wyłączeniem podmiotów zależnych od Towarzystwa, w przypadku, gdy
łączna wartość takiej umowy (lub umów) przekracza w ciągu kolejnych 12 miesięcy
równowartość 500.000 (słownie: pięćset tysięcy) złotych, z wyłączeniem umów zawieranych w
toku zwykłej działalności Towarzystwa,
18) w przypadku zmiany statutu Towarzystwa ustalenie jego jednolitego tekstu lub wprowadzenie innych
zmian o charakterze redakcyjnym,
19) inne sprawy przewidziane postanowieniami statutu Towarzystwa lub przedłożone Radzie
Nadzorczej przez Zarząd Spółki.
Członkami Rady Nadzorczej w okresie sprawozdawczym byli:
Jacek Lewandowski - Przewodniczący Rady Nadzorczej
Mirosław Borys - Członek Rady Nadzorczej
Mariusz Piskorski - Członek Rady Nadzorczej
Stanisław Waczkowski – Członek Rady Nadzorczej
Piotr Szczepiórkowski - Członek Rady Nadzorczej
Artur Nowacki - Członek Rady Nadzorczej
Zarządzający Funduszem
Do dnia 5 listopada 2019 roku Fundusz był zarządzany przez Lartiq Towarzystwo Funduszy
Inwestycyjnych S.A. (poprzednio Trigon Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.), które na
podstawie decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 listopada 2019 r. utraciło zezwolenie na
wykonywanie działalności polegającej na tworzeniu i zarządzaniu funduszami inwestycyjnymi. Po tej
dacie reprezentantem Funduszu został bank depozytariusz – ING Bank Śląski S.A., który z dniem 21
stycznia 2020 roku przekazał zarządzanie Funduszem do IPOPEMA TFI.
IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. przejęło z dniem 21 stycznia 2020 roku, w trybie
art. 68 ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi,
zarządzanie Funduszem.
W okresie sprawozdawczym, do dnia podpisania sprawozdania finansowego zarządzającymi
Funduszem byli:
- Sebastian Trojanowski – doradca inwestycyjny, numer licencji 385,
- Paweł Jackowski,
- Piotr Jan Humiński.
Komitet audytu
Komitet Audytu liczy od trzech do pięciu członków. Pracami Komitetu Audytu kieruje jego
Przewodniczący. Członków Komitetu Audytu, w tym Przewodniczącego Komitetu Audytu, powołuje i
odwołuje Rada Nadzorcza na okres jej kadencji, spośród członków Rady Nadzorczej, przy zachowaniu
wymagań ustawowych dotyczących w szczególności niezależności, wiedzy i umiejętności członków
Komitetu Audytu.
Do zadań Komitetu Audytu należy:
a) monitorowanie:
(i) procesu sprawozdawczości finansowej,
(ii) skuteczności systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania ryzykiem oraz audytu
wewnętrznego, w tym w zakresie sprawozdawczości finansowej,
(iii) wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności przeprowadzania przez firmę
audytorską badania sprawozdań finansowych, z uwzględnieniem wszelkich wniosków i ustaleń Komisji
Nadzoru Audytowego, wynikających z kontroli przeprowadzonej w firmie audytorskiej;
23
b) kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej, w szczególności
w przypadku, gdy na rzecz Funduszu świadczone są przez firmę audytorską inne usługi niż badanie
sprawozdań finansowych;
c) informowanie Rady Nadzorczej o wynikach badania sprawozdań finansowych oraz wyjaśnianie, w
jaki sposób badanie to przyczyniło się do rzetelności sprawozdawczości finansowej w Funduszu, a także
jaka była rola Komitetu Audytu w procesie badania sprawozdań finansowych;
d) dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez
niego dozwolonych usług, niebędących badaniem w jednostce zainteresowania publicznego;
e) opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania sprawozdań
finansowych;
f) opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie sprawozdań
finansowych, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy
audytorskiej dozwolonych usług, niebędących badaniem sprawozdań finansowych Funduszu;
g) określanie procedury wyboru firmy audytorskiej przez Fundusz;
h) przedstawianie Radzie Nadzorczej rekomendacji dotyczącej wyboru biegłego rewidenta lub firmy
audytorskiej przeprowadzającej badanie sprawozdań finansowych Funduszu, zgodnie z
postanowieniami Ustawy o biegłych oraz Rozporządzenia;
i) przedkładanie Radzie Nadzorczej zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu
sprawozdawczości finansowej Funduszu.
Wykonując swoje zadania Komitet Audytu opiera się w pierwszej kolejności na informacjach
przekazanych przez Zarząd, inspektora nadzoru, audytora wewnętrznego oraz innych pracowników
Towarzystwa zaproszonych na posiedzenia Komitetu Audytu. Komitet Audytu może ponadto, bez
pośrednictwa Rady Nadzorczej i Zarządu, żądać od pracowników Towarzystwa, biegłego rewidenta
Funduszu lub jakiejkolwiek innej firmy lub osoby świadczącej usługi na rzecz Funduszu udzielenia
informacji, wyjaśnień i przekazania dokumentów niezbędnych do wykonywania zadań.
Do ważności uchwał Komitetu Audytu wymagane jest zaproszenie na posiedzenie wszystkich członków
Komitetu Audytu i obecność na posiedzeniu co najmniej większości członków. Komitet Audytu
podejmuje uchwały zwykłą większością głosów. W przypadku równej liczby głosów przeważa głos
Przewodniczącego.
Z każdego posiedzenia Komitetu Audytu sporządzany jest protokół.
Członkami Komitetu Audytu w okresie sprawozdawczym byli:
Piotr Szczepiórkowski
Mirosław Borys
Artur Nowacki
- Osoby spełniające ustawowe kryteria niezależności
Piotr Szczepiórkowski
Artur Nowacki
- Osoby posiadające wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań
finansowych
Piotr Szczepiórkowski
Absolwent Wydziału Inżynierii Chemicznej i Procesowej Politechniki Warszawskiej (rok ukończenia
1985). Posiada licencję doradcy inwestycyjnego o numerze 136, członek rzeczywisty Polskiego
Stowarzyszenia Aktuariuszy, członek CFA Society Poland (CFA Charterholder).
Zrealizował program kształcenia prowadzący do uzyskania kwalifikacji ACCA (Association of Chartered
Certified Accountants) zdając wszystkie 14 egzaminów, ukończył kursy Executive Management
Development organizowane przez CEDEP (Fontainebleau), Columbia University i Wharton School of
Business.
Asystent na Wydziale Inżynierii Chemicznej i Procesowej Politechniki Warszawskiej (1985-1990).
Ministerstwo Finansów (Departament Instytucji Finansowych).
Bank Gospodarstwa Krajowego (Departament Gospodarki Pieniężnej).
Grupa Commercial Union Polska (obecnie grupa Aviva Polska, 1993-1998) - Departament Finansowy
Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie: księgowy (6 miesięcy stażu), Wicedyrektor Finansowy (12
miesięcy), Wicedyrektor odpowiedzialny za Inwestycje (Investment Director – 1995-1998).
Commercial Union PTE S.A. (obecnie Aviva PTE Aviva BZ WBK S.A., od 1999) - Wiceprezes Zarządu
- Dyrektor Inwestycyjny, od 2001 Prezes Zarządu (do 2008).
Członek Komisji Rewizyjnej Izby Gospodarczej Towarzystw Emerytalnych (IGTE).
24
Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie S.A. - Wiceprezes Zarządu (2008-2016), w tym okresie pełnił
także funkcję Przewodniczącego i Wiceprzewodniczącego Komisji Ubezpieczeń Życiowych Polskiej
Izby Ubezpieczeń.
Członek Rady Nadzorczej IPOPEMA Securities S.A. do czerwca 2019 r.
- Osoby posiadające wiedzę i umiejętności w zakresie branży, w której działa Fundusz
Mirosław Borys
Absolwent Wydziału Geografii i Studiów Regionalnych Uniwersytetu Warszawskiego, kierunek:
Geografia (rok ukończenia 1995).
Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. – Departament Rynku Pierwotnego:
Starszy specjalista / Kierownik Wydziału Obsługi Emisji / Dyrektor Departamentu (1994 – 2004).
Dom Inwestycyjny IPOPEMA S.A. (obecnie JL S.A.) - Dyrektor Operacyjny (2004-2007), Członek
Zarządu (2006).
IPOPEMA Securities S.A. – Wiceprezes Zarządu (2005 – obecnie).
IPOPEMA Asset Management S.A. – Członek Rady Nadzorczej (2011-2015).
IPOPEMA TFI S.A. - Wiceprezes Zarządu (2007), Członek Rady Nadzorczej (2010-obecnie).
W zakresie Pana Piotra Szczepiórkowskiego, przedmiotowe informacje zostały wskazane powyżej.
Firma audytorska
Firma audytorska świadczyła na rzecz Funduszu usługę przeglądu sprawozdania finansowego.
W związku ze świadczeniem powyższej usługi nie zidentyfikowano wystąpienia zagrożenia
niezależności. Fundusz posiada aktualne oświadczenie firmy audytorskiej uprawnionej do badania
sprawozdań finansowych o bezstronności i niezależności.
Wyboru biegłego rewidenta do badania i przeglądu sprawozdań finansowych Funduszu dokonuje Rada
Nadzorcza.
Komitet Audytu przedstawia Radzie Nadzorczej rekomendację zgodnie z wymogami „Polityki
i procedury wyboru firmy audytorskiej” oraz ”Polityki świadczenia dodatkowych usług przez firmę
audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską lub członka jego sieci” stanowiącej załącznik nr 2
uchwały nr 1 Rady Nadzorczej IPOPEMA TFI S.A. z dnia 25 maja 2023 r. dotyczącą powołania podmiotu
uprawnionego do badania sprawozdań finansowych Funduszu.
Komitet Audytu oraz Rada Nadzorcza przy wyborze firmy audytorskiej zwracają szczególną uwagę na
konieczność zachowania niezależności firmy audytorskiej i biegłego rewidenta.
Wybór firmy audytorskiej dokonywany jest z uwzględnieniem doświadczenia firmy audytorskiej
w zakresie ustawowego badania sprawozdań finansowych jednostek zainteresowania publicznego,
w tym spółek o podobnym zakresie działalności.
Wybór firmy audytorskiej dokonywany jest z uwzględnieniem zasady rotacji firmy audytorskiej
i kluczowego biegłego rewidenta.
Pierwsza umowa o badanie sprawozdania finansowego jest zawierana z firmą audytorską na okres nie
krótszy niż dwa lata, z możliwością przedłużenia na kolejne, co najmniej dwuletnie okresy,
z uwzględnieniem zasad rotacji firmy audytorskiej i kluczowego biegłego rewidenta.
W okresie sprawozdawczym odbyło się 7 posiedzeń Komitetu Audytu.
Pozostałe pozycje sprawozdania z działalności emitenta przewidywane przez art. 49 ustawy z dnia 29
września 1994 roku o rachunkowości (Dz.U. z 2023 roku, poz. 120, z późn. zm.) oraz przepisu § 70
Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 r. w sprawie informacji bieżących i
okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za
równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim
(Dz.U. z 2018 poz. 757) nie występują.
25
Jarosław Wikaliński Katarzyna Westfeld Paweł Jackowski Tomasz Mrysz
Prezes Zarządu Członek Zarządu Członek Zarządu Członek Zarządu
IPOPEMA TFI S.A. IPOPEMA TFI S.A. IPOPEMA TFI S.A. IPOPEMA TFI S.A.
